Распродажа на рынке облигаций оказала значительную поддержку доллару на этой неделе. Индекс доллара (DXY) поднимался до 110 в четверг, после чего перешел в коррекцию. Главным событием дня стал отчет Non-Farm Payrolls, который разошелся с ожиданиями, причем неожиданным образом. Рост рабочих мест составил 315К при 300К прогноза, поэтому тут без сюрпризов. Несколько интересней оказались данные по росту заработной платы и безработице. Месячный рост зарплат неожиданно замедлился и составился 0.3% при прогнозе 0.4%:

Безработица неожиданно выросла на 0.2%, с 3.5% до 3.7%. Стоит заметить, что повышение уровня безработицы произошло впервые с начала этого года:

Ранее ADP сообщил, что экономика перешла с высокого к более умеренному темпу создания рабочих мест.

В целом отчет NFP показал, что дисбаланс на рынке труда США (превышение спроса на рабочую силу предложения), постепенно начинает сокращаться. А значит и инфляционное давление, которое генерировал данный дисбаланс, будет постепенно становиться ниже. Прежде всего на это указывает ослабевание темпов месячного роста заработной платы, что является главным индикатором того, что спрос и предложение на рабочую силу наконец начали сходиться. С учетом увеличения уровня участия в рабочей силе (с 62.1% до 62.4%) вероятность дальнейшей модерации темпов роста занятости в экономике увеличивается. Рост данного показателя также может указывать на то, что пост-ковидные сбережения населения заканчиваются и стимул выходить на рынок труда и искать работу будет только увеличиваться.

Главным вопросом волнующими рынки остается влияние сигналов модерации на рынке труда на политику ФРС. Ранее регулятор заявлял, что готов пожертвовать темпами роста экономики чтобы быстрее вернуть инфляцию к целевому уровню. Несомненно, нет места выводам о том, что сегодняшний отчет как-то повысит шансы на то, что ФРС смягчит темп ужесточения. Тем не менее появляются вопросы к рыночным ожиданиям, что в сентябре состоится повышение ставки на 75 базисных пунктов. На мой взгляд, ралли доллара на следующей неделе ограничится незначительным укреплением, так как инвесторы скорей всего переключатся на сентябрьское заседание ЕЦБ, которое может оказаться весьма позитивным для Евро. Индекс доллара на следующей неделе, скорей всего, не сможет превысить 109.50.