每日市场展望，2025 年 3 月 6 日 

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场战略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

周四亚洲股市上涨，投资者情绪保持活跃，受对贸易关系可能改善的乐观情绪推动。此前，美国总统唐纳德·特朗普决定暂时免除汽车制造商一个月的关税。与此同时，欧元在欧洲央行即将召开的政策会议前保持坚挺。在日本，政府债券在亚洲交易时段面临巨大压力，原因是德国长期债券大幅抛售。与此同时，德国联盟党发出放松财政监管的迹象。因此，日本 10 年期政府债券收益率飙升至近 16 年来的最高水平，凸显出市场持续存在的不确定性。全球贸易紧张局势仍然是投资者关注的主要问题，尤其是在本周早些时候美国对从墨西哥和加拿大进口的商品征收 25% 的关税，并对中国商品征收额外关税之后。这些行动加剧了人们对经济可能放缓的担忧。然而，周三，白宫宣布特朗普将推迟对加拿大和墨西哥汽车制造商征收 25% 的关税一个月，前提是他们遵守现有的自由贸易协定。这一声明提振了美国股市，进而提振了亚洲股市。追踪除日本以外的亚太地区股票的 MSCI 指数上涨，而东京日经指数也上涨。

投资者正密切关注今天的欧洲央行会议，在政策制定者应对贸易战和地区国防开支带来的挑战之际，人们普遍预计欧洲央行将降息。在此次会议召开之前，欧元大幅上涨 1.5%，德国债券遭到抛售，原因是德国执政联盟同意设立 5000 亿欧元的基础设施基金并修改借贷规则。德国 10 年期国债期货周四下跌 0.6%，暗示当日晚些时候现货债券价格可能下跌。周三，欧元区基准 10 年期国债收益率跃升 30 个基点，为自 2020 年 3 月中旬（疫情最严重时期）以来的最大单日涨幅。与此同时，欧元在亚洲早盘攀升至四个月高点，有望实现周度涨幅超过 4%，创下 2009 年 3 月以来的最佳表现。

欧洲央行的政策会议将围绕一些关键领域展开。预计利率决定将导致欧洲央行连续第五次降息 25 个基点，这也是本轮降息周期的第六次降息，存款利率将降至 2.50%。伴随声明的措辞存在不确定性，特别是在此次降息后是否会删除“政策仍然严格”这一措辞。删除该措辞可能预示着未来降息步伐将放缓。没有新的经济预测的会议通常会引发更强烈的市场反应，而下个月的会议可能会引起人们的极大关注，人们普遍预计下个月的会议将再次降息。新的经济预测将公布，由于对美国潜在贸易关税的不确定性挥之不去，预计与 12 月相比变化不大。然而，第四季度谈判工资增长的下降可能支持更有利的通货紧缩前景。拉加德行长在新闻发布会上的语气和措辞将受到密切关注，特别是如果声明反映出鹰派转变的话。她可能需要解决理事会内部任何明显的分歧。在贸易紧张局势加剧和投资者对德国修订的财政政策感到担忧的背景下，德国和欧盟委员会最近宣布的财政法规调整使短期前景更加复杂。市场正在消化周二晚间德国公布的主要财政措施，这些措施引发德国债券大幅抛售，推动 DAX 指数创下两年多来最强劲的表现。欧元区基准德国 10 年期国债收益率周三飙升超过 30 个基点，创下 1999 年欧元推出以来的最大单日涨幅。投资者对德国财政刺激措施的普遍积极反应与他们对美国金融状况收紧的担忧形成鲜明对比。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 经济增长乏力、贸易战初现之际，欧洲央行准备降息

  • 高盛预计德国经济增长将因财政刺激措施和欧洲央行降息幅度减少而加快

  • 期权市场显示交易员对欧元的乐观情绪有时间限制

  • 英国央行行长贝利敦促美国退出贸易战

  • 美联储官员佩利：债务上限动态可能会扰乱货币市场

  • 特朗普给予一个月关税豁免以帮助美国汽车制造商

  • 特朗普向哈马斯发出新的最后通牒，要求其释放以色列人质

  • 特朗普关税措施迫使习近平改革中国疲弱的增长模式

  • 美国企业要求打击逃避关税的中国进口商

  • 中国削减燃料产量或削弱全球石油需求

          （来源于可靠财经新闻媒体）

上午 10 点纽约汇市期权到期日 

（1BLN+ 代表到期期限更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • 欧元/美元：1.0700-10 (9.20亿)，1.0845-50 (30亿)

  • 美元/瑞士法郎：0.8770 (5.14 亿)、0.9010 (2.00 亿)、0.9100 (3.93 亿)

  • 英镑/美元：1.2800-05（290M），1.2820（253M），

  • 澳元/美元：0.6240-50 (861M)，0.6290-0.6300 (494M)

  • 美元/加元：1.4330（4.9 亿）、1.4350-55（13 亿）、1.4375（5.86 亿）、1.4400（11 亿）

  • 美元/日元：148.00（786M），148.70（385M），149.00（740M），149.20（496M）

  • 149.75-85 (10亿)

  • 欧元/日元：160.80（8.9 亿）。瑞士法郎/日元：167.00（3.7 亿）

截至 2025 年 2 月 28 日的 CFTC 数据

  • 截至 2 月 25 日报告周的 CFTC 持仓情况  

  • 投机者减持CBOT美国国债期货净多头仓位6,869份合约，至40,912份。  

  • 投机者减少 CBOT 美国超长期国债期货净空头仓位 18,507 份合约，目前总计 227,735 份。  

  • 投机者削减芝加哥期货交易所美国10年期国债期货净空头仓位9,672份合约，至总量699,855份。  

  • 投机者削减芝加哥期货交易所美国 5 年期国债期货净空头仓位 111,760 份合约，至 1,625,773 份。  

  • 投机者将 CBOT 美国 2 年期国债期货的净空头仓位减少 140,066 份合约，至 1,149,453 份。  

  • 欧元净空头仓位为-25,425份合约。  

  • 日元净多头仓位为95980。  

  • 英镑持有4,463的净多头仓位。  

  • 瑞士法郎呈现净空头仓位。  

  • 比特币的净多头仓位为 204 份合约。

技术与贸易观点

SP500 枢轴 6040

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性表明看跌情绪持续至 3 月 7 日

  • 高于6075目标6195

  • 低于6040目标5675

欧元/美元枢轴点 1.05

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周 VWAP 看跌 

  • 季节性因素表明 3 月 30 日将出现看跌走势

  • 高于1.0535，目标1.0860

  • 低于1.0505目标0.9758

英镑/美元枢轴点 1.26

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨 

  • 季节性因素表明 3 月 10 日将出现看跌走势

  • 高于1.2685，目标1.30

  • 低于1.2560，目标1.2450

USDJPY 枢轴点 151

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头

  • 高于1.5330，目标154.40

  • 低于151.30目标148

XAUUSD 枢轴点 2800

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周 VWAP 看跌 

  • 季节性因素表明 2 月 22 日前看涨情绪波动较大

  • 2800点上方目标2997点

  • 低于2750，目标2650

BTCUSD 枢轴点 95k

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌 

  • 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头

  • 超过 95k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k