每日市场展望，2025年1月17日

Munnelly的宏观一分钟……

“市场等待特朗普就职典礼及潜在的大量行政命令”

美元在隔夜上涨，MSCI亚太指数结束了连续三天的上涨走势，投资者对中国报告的六个季度以来最快经济增长反应冷淡。报告发布后，中国的基准CSI 300指数出现波动，但最终在下午交易时段收盘上涨。韩国、印度、澳大利亚和日本的股市下跌。尽管美元对所有十国集团货币都出现升值，但仍有望录得自去年11月以来的首次周度下跌。中国经济在去年达到了政府设定的增长目标，这一目标得到了最后时刻的刺激计划和出口激增的支持。然而，新的美国关税威胁可能会削弱未来增长的一个重要支柱。尽管亚洲市场此前因预期美联储可能比预期更早降息而有所上涨，但今天依然下跌。日本股市面临挑战，受到日元升值影响，日元兑美元首次突破155，交易员提高了对日本央行下周加息的预期。

英国12月零售销售数据大幅下滑，销量环比下降0.6%，而市场预期为增长0.3%。上个月的数字也进行了下修。季节性因素使分析变得复杂，因为12月数据涵盖了从11月底到12月底的时期，包括“黑色星期五”。尽管环比未调整的增幅为10%，但第四季度整体表现为环比下降0.8%，确认了令人失望的趋势。糟糕的零售表现可能会对GDP增长产生负面影响，而此前就已经预计第四季度GDP增速将为零。近期经济新闻有利于英国央行货币政策委员会的鸽派立场。

自欧洲央行（ECB）上次政策会议以来，市场已将4月之前降息预期下调约25个基点，尽管经济基本面或欧洲央行沟通没有发生显著变化。这一重新定价归因于两个因素：美国经济数据强于预期，减少了市场对美联储降息的预期，提升了全球发达市场利率；以及市场最初对本季度降息50个基点的可能性过高估计，尽管大多数欧洲央行执委会成员倾向于采取逐步宽松的策略。12月会议纪要确认，大多数官员需要"负面冲击"来证明大幅降息的必要性。除非出现重大意外，预计宽松周期将延续至本季度之后，原因是欧元区经济基本面疲弱、财政限制以及地缘政治风险。

今天的重要事件包括欧元区11月经常帐数据和12月最终HICP数据，以及美国12月的房屋开工、工业生产数据，以及英国央行行长安德鲁·贝利的讲话。

展望下周，美国市场将于周一因马丁·路德·金日休市，但由于恰逢特朗普总统就职日，市场预计会活跃。由于本周美国经济数据较为轻松，而美联储进入静默期，市场的焦点将转向新政府的政策更新。值得注意的是，特朗普将通过视频连线参加周四的达沃斯论坛，英国市场将由财政大臣瑞夫斯代表，拉加德的讲话安排在周三和周五，可能是欧洲央行在下周政策决定前的最后几次公开发言。英国的关键事件包括周二的劳动力市场报告和周三的12月公共财政数据。就业指标显示，近期工资就业将出现显著下降。继一系列日本数据发布后，市场预计日本央行将在周五做出决定，当前加息的可能性更大。周末将迎来关键的1月闪电PMI数据。美国综合指数预计将保持在50以上，表明经济扩张。然而，英国12月最终数据为50.4，欧元区为49.6，围绕50这一临界点的意外波动可能会引发市场大幅波动。

隔夜新闻简报要点

  • 中国2024年GDP实现官方5%目标，刺激政策推动经济增长

  • 中国房价下降放缓，通缩螺旋风险加剧

  • 中国面临与特朗普的对峙，人民币和股市面临威胁

  • 经济学家：日本超宽松货币政策损害财政纪律

  • 特朗普计划将加密货币列为国家优先事项

  • WTI油价下跌，胡塞武装预计停止袭击航运

  • 以色列准备迎接人质归还，15个月的痛苦即将结束

  • 英国公司股票回购超越美国企业

  • 欧洲股市上涨，瑞士历峰集团销售激增推动奢侈品股

（来源：可靠的金融新闻媒体）

外汇期权到期：纽约时间上午10点

(1BLN+ 表示更大的到期合约，当价格在日内平均波动区间（ATR）内交易时，具有更强的吸引力)

  • USD/JPY: 154.40 (426M), 155.00 (2.1BLN), 155.50 (958M)

  • 156.00 (800M), 156.95-05 (3.05BLN), 157.50 (250M)

  • 157.90-00 (681M), 158.35 (430M)

  • USD/CHF: 0.9000 (500M), 0.9050 (251M), 0.9100 (1.03BLN)

  • 0.9130 (331M). EUR/CHF: 0.9460 (284M)

  • GBP/USD: 1.2080 (460M), 1.2200 (930M2), 1.2500 (1.2BLN)

  • EUR/GBP: 0.8265-70 (670M), 0.8325 (1.0BLN)

  • AUD/USD: 0.6110 (660M), 0.6250 (1.14LN), 0.6300 (362M)

  • AUD/JPY: 99.65 (300M). NZD/USD 0.5750 (201M)

  • USD/CAD: 1.4295-05 (2.4BLN), 1.4345-50 (1.5BLN)

  • 1.4365 (332M), 1.4370-80 (717M), 1.4395-00 (1.3BLN)

  • 1.4415 (752M), 14(235M) 1.4490 (748M)

CFTC 数据10/1/25

货币期货持仓

  • 瑞士法郎：净空头为-28,382份合约。

  • 英镑：净多头为19,323份合约。

  • 欧元：净空头为-68,507份合约。

  • 日元：净多头为2,311份合约。

加密货币期货

  • 比特币：净空头为-129份合约。

美国国债期货

  • CBOT美国国债：减少19,961份合约，净空头为26,342份。

  • CBOT美国超长期国债：减少15,012份合约，净空头为204,292份。

  • CBOT美国2年期国债：减少6,298份合约，净空头为1,252,975份。

  • CBOT美国10年期国债：减少141,543份合约，净空头为591,374份。

  • CBOT美国5年期国债：减少1,895份合约，净空头为1,760,422份。

股票期货持仓

  • 标普500 CME（基金经理）：净多头持仓增加2,531份合约，达到1,042,431份。

  • 标普500 CME（投机者）：净空头持仓增加78,396份合约，达到347,102份。

关键亮点

  • 货币期货：欧元和瑞士法郎持续看空（净空头持仓），但英镑和日元略显看涨。

  • 加密货币：比特币期货显示出极小的投机净空头持仓。

  • 美国国债期货：总体而言，投机者在所有国债品种上减少了净空头敞口，显示出对美国债务的看空情绪减弱。

  • 股票期货：股票基金经理（对标普500期货看涨）与股票投机者（增加看跌仓位）之间的观点存在分歧。

技术与交易观点

SP500 Pivot 6040

  • 日线VWAP看涨

  • 周线VWAP看跌

  • 季节性建议1月20日前看跌

  • 若突破6075则看涨，目标6165

  • 若跌破6045则看跌，目标5743

EURUSD Pivot 1.0435

  • 日线VWAP看涨

  • 周线VWAP看跌

  • 季节性建议3月30日前看跌

  • 若突破1.0505则看涨，目标1.0634

  • 若跌破1.0435则看跌，目标0.9758

GBPUSD Pivot 1.2614

  • 日线VWAP看跌

  • 周线VWAP看跌

  • 季节性建议3月10日前看跌

  • 若突破1.2685则看涨，目标1.2812

  • 若跌破1.2615则看跌，目标1.1878

USDJPY Pivot 153.77

  • 日线VWAP看跌

  • 周线VWAP看涨

  • 季节性建议1月23日前看跌

  • 若突破153.77则看涨，目标165.50

  • 若跌破152.41则看跌，目标150

XAUUSD Pivot 2692

  • 日线VWAP看涨

  • 周线VWAP看涨

  • 季节性建议1月15日前看跌

  • 若突破2725则看涨，目标2762

  • 若跌破2692则看跌，目标2475

BTCUSD Pivot 101,960

  • 日线VWAP看涨

  • 周线VWAP看跌

  • 季节性建议1月15日前看跌

  • 若突破104,020则看涨，目标110,000

  • 若跌破101,942则看跌，目标86,266