2025年2月6日每日市场展望

Patrick Munnelly, Partner: Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly的宏观观察...

“亚洲市场普遍跟随华尔街乐观情绪上涨”

亚洲股市触及七周高点，因华尔街股市和债市在关税、科技股收益疲软以及美国经济指标喜忧参半的背景下双双上涨。随着日元走强，中国股市上涨。MSCI指数连续第三天上涨，而美国市场期货在标普500指数和纳斯达克100指数周三均上涨后小幅走高。印度股指下跌，而香港和中国内地股市从周三的下跌中反弹。美国国债在一夜大幅上涨后回落。周四的稳定与周一的暴跌形成鲜明对比，当时特朗普决定对加拿大和墨西哥征收关税，随后又推迟了这一决定。美国对所有从中国进口的商品征收10%的关税，导致中国对部分美国商品征收报复性关税。美国不一致的政策措施抑制了投资者的热情，交易员们正在权衡关税风险与货币政策改善的可能性。

美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，他愿意将央行的政策利率维持在目前水平，直到特朗普政府的政策更加明确。然而，由于经济数据喜忧参半，以及投资者因特朗普关税政策的不确定性和贸易冲突升级的可能性而倾向于寻求安全资产，美国国债收益率周四仍接近一个多月来的最低水平。日元兑美元汇率回吐了早盘的大部分涨幅。日本央行最鹰派的董事会成员田村直次告诉记者，1%的利率不一定是经济的中性利率，并强调价格的上行风险正在逐渐升级。此外，随着货币市场变得越来越不可预测，对冲基金正在加大对日元的需求。

在英国，GDP前景不太乐观，但短期通胀限制了英国央行今天预期的鸽派程度。预计8-1的投票结果将把银行利率下调25个基点至4.5%，这是今天货币政策委员会会议最有可能的结果。因此，市场将关注会议纪要的基调和2月货币政策报告中的最新预测。重要的是不要忽视GDP预测的潜在下行调整，包括低于预期的起始水平（如图所示）以及今年预期的增长放缓。年度供给侧评估将发布，除非出现重大意外，否则这些预测的总体影响预计将显示出比预期更早的经济闲置产能，部分原因是就业前景疲弱。这可能会缓解两年时间范围内的通胀担忧，可能会使其达到或略低于2%的目标。从理论上讲，这应该向市场传达一个信息，即它可以对之前暗示的“渐进式”宽松政策感到更加放心，即到2025年将四次降息25个基点。然而，与上周早些时候我们分享预览时的大约70个基点相比，预期的100个基点中已经有大约85个基点被计入，似乎没有多少鸽派惊喜的空间。此外，由于高于目标的近期CPI预测、过度的工资增长以及对关税的担忧，许多人可能仍对过于乐观的降息预期持谨慎态度。

今天宏观日程上的关键事件包括英国央行的利率决定、英国建筑业PMI、欧元区零售销售数据和美国初请失业金人数。此外，欧洲央行的约阿希姆·纳格尔和美联储的克里斯托弗·沃勒的演讲将引起市场的关注。由于对云计算的高预期，市场将仔细审查亚马逊的收益报告，尤其是在微软和Alphabet的疲弱业绩影响了投资者对大型科技公司人工智能投资的信心之后。期权定价表明，业绩公布后股价可能上涨8%。投资者还在关注高管们对特朗普对800美元以下进口商品的“最低限度”豁免变化的评论，这可能会通过阻碍中国竞争对手而使亚马逊受益。

隔夜新闻更新要点

  • 英国央行实施年内首次降息，渐进主义政策将持续

  • 美联储指出特朗普政策动向存在高度不确定性

  • 美联储杰斐逊：高压力就业市场缓解不平等

  • 日本央行田村直次：2025财年下半年利率应至少达到1%

  • 澳大利亚12月贸易顺差减少至50.85亿澳元（前值70.95亿澳元）

  • 中国关税可能已推高进口费用

  • 摩根大通：2025年关税将主导全球市场波动

  • 特朗普贸易战或重燃全球通胀风险

  • 美国邮政总局撤销对中国和香港入境包裹的暂停令

  • 芯片制造商高通和Arm因智能手机需求强劲实现销售增长

  • MicroStrategy公布新名称并报告第四季度大举增持比特币

  • 特朗普贸易战加剧全球央行降息“明显脱钩”趋势

  • 加拿大总理召集CEO会议以减少对美国ECN的依赖
    来源：可靠财经新闻媒体

纽约时间上午10点外汇期权到期情况
（10亿美元以上的大额到期期权通常对日内波动更具吸引力，尤其是在接近日内平均真实波幅（ATR）时）

  • EUR/USD: 1.0300 (2.5BLN), 1.0310-15 (1.2BLN), 1.0320-25 (3.5BLN)

  • 1.0350 (1.2BLN), 1.0370-80 (2.3BLN), 1.0390 (837M), 1.0400-10 (4.2BLN),

  • 1.0415 (660M), 1.0430-35 (1.1BLN), 1.0440-50 (3.2BLN), 1.0450 (632M)

  • USD/CHF: 0.8950 (475M), 0.9000 (957M), 0.9050 (300M)

  • EUR/GBP: 0.8325 (370M), 0.8355-60 (743M), 0.8400 (1.4BLN)

  • GBP/USD: 1.2300 (1BLN), 1.2350 (648M), 1.2455 (1.4BLN)

  • 1.2500 (361M), 1.2550 (1.2BLN)

  • AUD/USD: 0.6200-10 (806M), 0.6275 (570M)

  • AUD/NZD: 1.1040 (240M), 1.1075 (690M)

  • USD/CAD: 1.4200 (1.7BLN), 1.4270-80 (620M), 1.4370 (440M), 1.4400-10 (1.6BL)

  • USD/JPY: 151.95-152.00 (620M), 152.50 (1.3BLN), 153.00 (464M)

  • 153.55 (500M), 153.90 (1.6BLN)

  • EUR/JPY: 159.30 (1.7BLN)

CFTC数据1/1/25

  • 根据 CFTC 截至 1 月 28 日当周的头寸报告，英镑的净空头头寸为 -21,672 份合约，而欧元的净空头头寸为 -66,604 份合约。瑞士法郎的净空头头寸为 -43,000 份合约，而日元的净空头头寸为 -959 份合约。

  • 在加密货币领域，比特币的净多头头寸为 1165 份合约。

  • 在股票基金方面，标准普尔 500 指数的 CME 净空头头寸增加 3,073 份合约，至 402,829 份，而 CME 净多头头寸增加 29,242 份合约，至 961,171 份。

  • 投机者将CBOT美国5年期国债期货净空头头寸减少20,136手，至1,776,055手，同时将CBOT美国10年期国债期货净空头头寸增加120,397手，至700,642手。此外，投机者将CBOT美国2年期国债期货净空头头寸增加27,182手，至1,201,559手，CBOT美国超级债券美国国债期货净空头头寸增加11,604手，至241,592手。

  • 相比之下，投机者将CBOT美国国债期货净多头头寸增加了4,128手，至28,584手。这些头寸报告提供了对市场情绪和趋势的见解，指出了不同细分市场的潜在未来发展和机会。

技术与交易观点

SP500 枢轴 6040

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性表明看涨至 2 月 6 日

  • 远上方 6075 目标 6195

  • 空头低于 6045，目标 5743

EURUSD枢轴 1.0435

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 30 日将看跌

  • 1.0505 以上，目标 1.0634

  • 低于 1.0435，目标 0.9758

GBPUSD 枢轴点 1.2614

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 10 日将看跌

  • 1.2685 上方，目标 1.2812

  • 低于 1.2615，目标 1.1878

USDJPY 枢轴 153.77

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 1 月 23 日将看跌

  • 1.5377 上方，目标 165.50

  • 低于 152.41，目标 150

XAUUSD 枢轴点 2692

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 2 月 22 日的看涨情绪波动

  • 2725 以上 目标 2873

  • 低于 2692 目标 2475

BTCUSD 枢轴点 101,960

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日看涨

  • 104020 以上 目标 110000

  • 低于 101,942 目标 86,266