每日市场展望，2025 年 2 月 28 日

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟......

在全球股市抛售的背景下，亚洲市场面临更大压力，随着特朗普升级关税，投资者纷纷撤离高风险资产，美元走强，美国国债收益率小幅走低。标准普尔 500 指数周四下跌 1.6%，抹去了今年的涨幅，而 MSCI 指数则创下一个多月以来的最大跌幅。英伟达股价在最新财报发布后暴跌 8.5%，导致纳斯达克 100 指数下跌 2.8%。与此同时，欧洲股指期货指向未来将继续下跌。市场对特朗普针对中国、加拿大和墨西哥的最新关税可能抑制全球经济增长的担忧日益加剧，令市场感到不安。投资者避开风险较高的资产，导致香港科技股大幅抛售。特朗普宣布对更多中国进口产品征收 10% 的关税，并确认将于 3 月 4 日对来自加拿大和墨西哥的商品征收 25% 的关税。经济学家警告称，这些措施可能会抑制美国 GDP 增长，推高通胀，并可能引发加拿大和墨西哥的经济衰退。该计划包括对价值超过 1 万亿美元的进口产品征收关税，除非最后一刻的谈判达成解决方案。

加密货币价格最近大幅下跌，主要数字货币几乎失去了自特朗普胜选以来的所有涨幅。分析师预测，市场将保持低迷，直到出现看涨信号，例如可能的降息或明确的亲加密货币法规。比特币自 1 月以来已下跌 21%，回到大选前的水平，而以太币等其他加密货币则下跌了 40% 以上。特朗普的 meme 币已从 1 月的高点下跌了 80%。尽管特朗普承诺采取支持加密货币的举措，包括建立国家比特币储备和有利的监管，但这些举措并未对加密货币价格产生积极影响。一项行政命令成立了一个加密货币工作组，但投资者对美国购买比特币的期望仍未实现。

乌克兰总统泽连斯基将与美国总统特朗普会面，签署一项矿产协议，旨在在俄罗斯入侵期间重新获得美国的支持。与拜登政府不同，特朗普表示希望迅速结束战争并改善与莫斯科的关系。矿产协议向美国开放了乌克兰的资源，但缺乏安全保障，令乌克兰感到失望。特朗普旨在通过与矿产销售挂钩的重建基金收回武器成本。尽管批评了泽连斯基，但特朗普称赞了乌克兰军方，而英国首相斯塔默在昨天与特朗普的会晤中强调了一项涉及美国军事参与的严厉但公平的和平计划，特朗普回避了该计划。该协议要求乌克兰分享未来 50% 的资源收入用于重建。美元/日元货币对通常与美国国债收益率走势相似，美国国债收益率已跌至两周以来的新低，因为交易员们正在考虑全球贸易战可能对美国经济产生的影响，而美国经济最近已开始出现疲软迹象。今天晚些时候，预计将发布一份有关个人消费支出平减指数的重要报告，该指数是美联储青睐的通胀指标。交易员们一直在增加对鸽派美联储的预期，最近市场已经将两次降息四分之一个百分点纳入考量，目前预计美联储将在 6 月和 9 月降息。

下周，欧洲央行的决定和美国就业报告是主要亮点。预计欧洲央行将在周四将存款利率下调 25 个基点至 2.5%，关注新的宏观经济预测以及政策是否仍“紧缩”。拉加德可能不会在 4 月份的决定上发出强烈信号。2 月 CPI 预览（周一）和各个国家的估计数据将在此之前公布。在美国，调查数据反映了特朗普政策的不确定性，但就业指标仍然稳固。联邦政府裁员的影响可能会在稍后显现，因此预计周三将发布强劲的 ADP 就业报告，周五将发布 BLS 就业报告。2 月份 PMI 终值（周一/周三）和服务业 ISM（周三）也将受到关注。在英国，英国央行决策者小组（周四）可能会揭示价格预期趋势，而贝利周三出席财政部特别委员会关于 2 月份 MPR 的会议是一个关键事件。特朗普的政策更新，包括推迟对加拿大/墨西哥征收关税（周一），也可能成为头条新闻。

银行预测 2 月底再平衡将对美元产生需求。德意志银行的模型预计美元将温和买入，受美国股市表现不佳和欧洲股市表现优异的推动，这表明欧元/美元将出现抛售。季节性趋势也凸显了​​月底前后纽元/美元和澳元/美元可能下跌。相反，法国农业信贷银行指出，2 月份全球股市下跌，美元大幅下跌，表明美元再平衡资金流疲软，尤其是兑瑞典克朗。尽管欧元可能出现抛售，但二月份并没有提供明确的交易信号或建议。

隔夜值得关注的重点新闻更新

  • 特朗普称加拿大、墨西哥关税将生效，并增加新的中国关税

  • 特朗普总统：与英国达成协议后可能无需征收关税

  • 特朗普总统特朗普：正在努力结束乌克兰战争

  • 日本央行行长内田：如果前景实现，将提高利率

  • 白宫暂时禁止解雇联邦工作人员

  • 日本将打击蓬勃发展的日本国债支持贷款市场

  • 英国外长斯塔默与特朗普讨论了“严厉而公平”的乌克兰和平协议

  • 劳埃德银行称，英国企业对经济更加充满希望，计划招聘更多员工

  • 随着加密货币暴跌加剧，比特币从历史高点下跌 25%

  • 随着对关税和美国经济的担忧加剧，股市下跌

  • 黄金将创下自 11 月以来的最大单周跌幅

  • 戴尔的 AI 服务器销售前景未能缓解利润担忧

  • 朝鲜金正恩在导弹试验后下令做好核准备

  • 随着最后期限临近，中国反对特朗普新的关税威胁

（来源：可靠的财经新闻媒体)

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日削减

（10 亿以上代表到期日较长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • 欧元/美元：1.0300（8.71 亿）、1.0385-95（2.7 亿）、1.04.00-05（3.9 亿）

  • 1.0425-30（10 亿）、1.0440（5.5 亿）、1.0460（6.55 亿）、1.0475-80（1.2 亿）

  • 美元/瑞士法郎：0.8875（10 亿）、0.8920（1.2 亿）、0.8950（3.63 亿）、0.9000（4.9 亿）

  • 英镑/美元：1.2400（3.05 亿）， 1.2590-1.2600 (5.71 亿)、1.2650 (4.12 亿)

  • 欧元/英镑：0.8245 (5.4 亿)。新西兰元/美元：0.5615 (6.47 亿)

  • 美元/加元：1.4375 (8.4 亿)、1.4400 (19 亿)、1.4450 (3.97 亿)、1.4500 (13 亿)

  • 美元/日元：149.50 (9 亿)、150.00 (16 亿)、151.30 (14 亿)

  • 欧元/日元：154.85-155.00 (6.22 亿)、157.00 (3.8 亿)。 AUD/JPY：93.75 (4.05 亿)

截至 21/2/25 的 CFTC 数据

  • 截至 2 月 18 日当周 CFTC 持仓报告

  • 欧元净空头仓位为 -51,420 份合约。

  • 日元净多头仓位为 60,569 份合约。

  • 瑞士法郎净空头仓位为 -38,359 份合约。

  • 英镑净空头仓位为 -579 份合约。

  • 比特币净空头仓位为 -367 份合约。

  • 股票基金经理将其标准普尔 500 CME 净多头仓位增加了 18,069 份合约，使总数达到 948,011 份。与此同时，股票基金投机者减少了标普500 CME净空头仓位332份合约，至总仓位365,901份。

  • 投机者增加了芝加哥期货交易所的仓位。美国国债期货净多头仓位增加了3,780份合约，至总仓位47,781份。投机者正在增加芝加哥期货交易所的活动。美国超长期国债期货净空头仓位减少6,301份合约，至总仓位246,242份。投机者减少了仓位。芝加哥期货交易所美国2年期国债期货净空头仓位减少9,093份合约，至总仓位1,289,519份。投机者正在减少芝加哥期货交易所的仓位。美国10年期国债期货净空头仓位减少41,507手，至709,527手；投机者持有的CBOT美国5年期国债期货净空头仓位减少124,202手，至1,737,533手。

技术与交易观点

SP500 枢轴点 6040

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 3 月 7 日看跌

  • 6075 上方多头目标 6195

  • 6045 下方空头目标 5743

EURUSD 枢轴点 1.0435

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 30 日看跌

  • 1.0505 上方目标 1.0634

  • 1.0435 下方目标 0.9758

GBPUSD 枢轴点 1.2614

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 10 日看跌

  • 1.2685 上方目标 1.2812

  • 低于1.2615 目标 1.1878

USDJPY 枢轴点 153.77

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 1.5377 目标 165.50

  • 低于 152.41 目标 150

XAUUSD 枢轴点 2692

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 2 月 22 日前看涨波动

  • 高于 2725 目标 2997

  • 低于 2692 目标 2475

BTCUSD 枢轴点 101,960

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 104,020 目标110,000

  • 低于目标 101,942 879,359