每日市场展望，2025年2月26日

Patrick Munnelly，合伙人：Tickmill集团市场策略

Munnelly的宏观一分钟...

在周二令人失望的美国经济数据震动金融市场后，股票、国债和其他资产趋于稳定。美国和欧洲股票指数期货显示出潜在的上涨，而10年期国债收益率在亚洲交易时段反弹。同时，黄金、比特币和石油在隔夜下跌后在窄幅区间内交易。香港股市飙升，延续了上个月开始的反弹，受益于对中国技术进步可能振兴其疲软经济的乐观情绪。全球投资者此前对中国股票的持续复苏持乐观态度，但特朗普推动进一步减少与中国的经济联系令他们感到不安。今年，中国股市因对DeepSeek人工智能进步的热情和习近平主席最近与商业领袖的会晤而获得动力，许多人认为这可能标志着政府对私营部门打压的结束。

周二，疲弱的美国消费者信心报告引发了对经济前景的担忧，促使投资者转向更安全的资产。自特朗普上任以来的政策变化的经济影响在关键指标中显现出来。不确定性上升，扰乱了信心。会议委员会的消费者信心调查显示，自11月以来，其预期指数下降了20多点。更不寻常的调查结果可能会出现，例如上周的服务业PMI跌破50，尽管ISM服务业调查可能不会跟随，因为它包括公共部门活动和联邦资金削减。解释挑战依然存在，通胀预期沿党派路线分歧——共和党人预计低于2%，民主党人接近4%。尽管有这些变化，消费者信心中的“工作难找”指标仍然稳定。然而，在众议院共和党人通过预算框架后，对其减税提案迅速行动的希望增加了。

欧元区的工资结算在第四季度同比放缓至4.1%，低于第三季度的5.6%，与欧洲央行和Indeed的工资调查一致。欧洲央行预测工资增长将从2024年的4.3%放缓至2026年的2.7%。虽然这一趋势让管理委员会感到放心，但像Nagel这样的鹰派成员认为2.75%的政策利率接近中性，并警告不要急于降息。然而，工资增长放缓和活动数据疲软加强了逐步降息以达到中性水平的理由。

周三的市场稳定可能会在当天晚些时候面临考验，NVIDIA将发布其财报。该股票显示出到周五10%的隐含期权波动，定位得分为7/10。在竞争和监管复杂性中，该股已在八个月内保持区间波动。市场预期稳定，预计表现适中，相比典型的10-20亿美元的超预期和20亿美元的季度指导增加。共识估计1月收入为381亿美元，4月为422亿美元。焦点可能转向7月关于Blackwell时间、中国需求和2026年长期前景的评论。

隔夜新闻更新

  • 欧洲央行的Stournaras：讨论暂停降息为时过早

  • 汽车制造商Stellantis因火灾风险在法国召回68,000辆汽车

  • 英国零售业可能因税收增加而裁减16万个兼职工作

  • 澳大利亚1月通胀保持稳定，住房涨幅放缓

  • 由于美国经济担忧，日元兑美元创四个月新高

  • 香港预算应对赤字、增长放缓和美国贸易战的影响

  • 中国：台湾寻求将芯片产业交给美国

  • DeepSeek重新开放AI模型访问权限，因中美竞争加剧

  • PayPal计划到2025年加速采用其稳定币

  • 交易员押注债券反弹，因关税增长冲击迫在眉睫

  • 特朗普调查铜关税，为对金属征收新税打开大门

  • 特朗普提议500万美元“金卡”授予投资者美国居留权

  • 美国众议院通过预算决议，削减数万亿美元的税收和支出

  • 特朗普：泽连斯基将于周五访问白宫签署矿产协议

  • 以色列反对派领袖：埃及应控制加沙长达15年

（来源于可靠的金融新闻媒体）

外汇期权到期时间为纽约时间上午10点

（1BLN+代表较大到期，在日内ATR范围内交易时更具吸引力）

  • 欧元/美元：1.0420-30（31亿），1.0435-45（18亿），1.0450（32亿）

  • 1.0465-75（17亿），1.0495-1.0500（27亿），1.0510-20（27亿）

  • 1.0525-30（40亿），1.0550（23亿），1.0570-85（19亿），1.0600（36亿）

  • 美元/瑞郎：0.8955（11亿），0.9035-45（4.7亿）。欧元/瑞郎：0.9400（7.31亿）

  • 英镑/美元：1.2500（5.87亿），1.2675（7.73亿）

  • 欧元/英镑：0.8320（3.35亿），0.8385-0.8400（6.81亿）

  • 澳元/美元：0.6320-25（9.2亿），0.6350（4.04亿），0.6400（11亿）

  • 美元/加元：1.4300（12亿），1.4350-55（7.7亿）

  • 美元/日元：149.00（10亿），149.45-55（7.2亿），149.75-80（8.72亿）

  • 150.00（18亿），150.25（7.74亿）

  • 欧元/日元：155.00（13亿），156.00（2.5亿），156.50（2.5亿）

  • 澳元/日元：93.50（5.1亿），0.9565（2.05亿）

截至2025年2月21日的CFTC数据

截至2月18日的一周CFTC持仓报告

  • 欧元净空头头寸为-51,420份合约。

  • 日元净多头头寸为60,569份合约。

  • 瑞士法郎净空头头寸为-38,359份合约。

  • 英镑净空头头寸为-579份合约。

  • 比特币净空头头寸为-367份合约。

  • 股票基金经理增加了18,069份S&P 500 CME净多头头寸，总计948,011份合约。同时，股票基金投机者减少了332份S&P 500 CME净空头头寸，总计365,901份合约。

  • 投机者在CBOT上增加了头寸。美国国债期货净多头头寸增加了3,780份合约，总计47,781份合约。投机者在CBOT上的活动增加。美国超长期国债期货净空头头寸减少了6,301份合约，总计246,242份合约。投机者减少了头寸。芝加哥期货交易所美国2年期国债期货净空头头寸减少了9,093份合约，总计1,289,519份合约。投机者在CBOT上的活动减少。美国10年期国债期货净空头头寸减少了41,507份合约，总计709,527份合约。同时，投机者减少了CBOT美国5年期国债期货净空头头寸124,202份合约，总计1,737,533份合约。

SP500 枢轴点：6040

  • 日VWAP：看跌

  • 周VWAP：看跌

  • 季节性：预计到3月7日看跌

  • 做多：在6075以上，目标6195

  • 做空：在6045以下，目标5743

EURUSD 枢轴点：1.0435

  • 日VWAP：看涨

  • 周VWAP：看涨

  • 季节性：预计到3月30日看跌

  • 做多：在1.0505以上，目标1.0634

  • 做空：在1.0435以下，目标0.9758

GBPUSD 枢轴点：1.2614

  • 日VWAP：看涨

  • 周VWAP：看涨

  • 季节性：预计到3月10日看跌

  • 做多：在1.2685以上，目标1.2812

  • 做空：在1.2615以下，目标1.1878

USDJPY 枢轴点：153.77

  • 日VWAP：看跌

  • 周VWAP：看跌

  • 季节性：预计到4月9日看涨

  • 做多：在153.77以上，目标165.50

  • 做空：在152.41以下，目标150

XAUUSD 枢轴点：2692

  • 日VWAP：看跌

  • 周VWAP：看涨

  • 季节性：预计到2月22日波动性看涨

  • 做多：在2725以上，目标2997

  • 做空：在2692以下，目标2475

BTCUSD 枢轴点：101,960

  • 日VWAP：看涨

  • 周VWAP：看跌

  • 季节性：预计到4月9日看涨

  • 做多：在104,020以上，目标110,000

  • 做空：在101,942以下，目标86,266