2025年2月12日每日市场展望

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

“香港科技股隔夜领涨亚洲股，美国 CPI 备受关注”

随着投资者等待下一个美国 CPI 数据，由于美联储主席鲍威尔暗示将对进一步降息采取谨慎态度，债券收益率上升。阿里巴巴和比亚迪的上涨推动香港股市走高。美国股票指数期货下跌，而欧洲期货合约小幅上涨。在周二美国国债普遍下跌之后，货币市场完全预期美联储今年至少会降息一次。自 2008 年以来，日本 5 年期国债收益率首次升至 1%。澳大利亚的 10 年期国债收益率也有所上升。日元的价值已经连续三天下跌。人们越来越担心特朗普的关税政策可能会针对日本，这导致日元跌入一个多月来最长的连续下跌。在 10 国集团 （G10） 的同行中，欧元周三的表现最差。日本政府周三还要求特朗普免于其企业被征收潜在关税。工业大臣武藤洋司（Yoji Muto）周三表示，政府已寻求豁免美国对钢铁和铝征收的关税。随着贵金属贬值，黄金不屈不挠地攀升至历史新高周三遇到了障碍，尽管每盎司 3,000 美元大关仍在多头的视野中。对全球贸易战通胀影响的担忧并不是导致金价今年上涨 10% 的唯一因素，但它们发挥了重要作用。几个月来，各国央行一直是主要购买者，投资者也在寻找安全资产。对美国黄金关税的焦虑也引发了人们急于将金属从伦敦金库运出并穿越大洋。

鲍威尔主席在参议院银行委员会的证词为政策讨论提供了有限的新见解。他撇开政治戏剧，描绘了一幅由强劲的消费支出和“稳固”的劳动力市场推动的强劲经济健康图景。虽然通胀率仍然略高（核心 PCE 同比为 2.6%），但就业状况并未造成通胀压力，价格预期保持稳定。鲍威尔强调，“没有必要急于改变我们的政策方针”，并指出目前的货币立场“比以前限制性要小得多”。他强调了过早调整政策的双重风险，并指出中性利率已经上升。与美联储 12 月经济预测摘要中预测的两次降息相比，鲍威尔的言论表明对当前状况进行了更审慎的评估。尽管市场可能仍预计今年会有一些降息，但在劳动力市场疲软或经济增长放缓的情况下，这些举措似乎不太可能。考虑到供需之间的紧密平衡、大选后信心的增强以及持续的政策不确定性，即使通货紧缩的步伐加快，也可能无法促使采取行动。

市场预计周三美国消费者价格报告将温和，预计环比上涨 0.3%，同比上涨 2.9%，与 12 月持平。核心价格预计也将环比上涨 0.3%，可能将同比率从 3.2% 降至 3.1%。汽油价格上涨和二手车价格上涨可能会推高运输成本，而缓解住房成本和缓和租金上涨可以抵消这些压力。季节性调整更新可能会略微修改数据，但不会改变更广泛的通货紧缩趋势。然而，强劲的需求和不断改善的劳动力市场几乎没有留下经济松弛，使美联储保持谨慎。

高盛对 SPX 的 CPI 发布情景分析

Core MoM

0.20% - 0.25% SPX +1.00%

0.26% - 0.30% SPX +0.75%

0.31% - 0.34% (GSe 0.34%) SPX +0.50%

0.35% - 0.39% SPX - 0.50%

0.40% - 0.44% SPX -1.00%

>0.45% - SPX - 1.50%

*SPX 到明天收盘的隐含变动 = ~0.70%

隔夜要点新闻更新

  • 鲍威尔回避特朗普的关税政策，重申支持自由贸易

  • 特朗普采取行动“大幅”裁员联邦劳动力

  • 特朗普顾问在针对 CFPB 后关注银行监管机构整合

  • 美国经济增长将放缓，风险环境不断变化，惠誉

  • 在英国监管机构下调增长评级后，里夫斯处于亏损状态

  • 日本考虑投资 $44B。在阿拉斯加天然气管道中，促进美国关系

  • EIA 上调 2025 年美国石油产量预测

  • Super Micro Computer 在初步第二季度 Miss Est 后下调财年指引

  • 乌克兰的泽伦斯基：乌克兰准备与俄罗斯进行领土交换

  • 以色列内塔尼亚胡警告哈马斯必须在周六之前释放人质

（来源：可靠的财经新闻媒体）

纽约上午 10 点的外汇期权到期

（1BLN+ 代表到期日较大，在每日 ATR 内交易时更具磁性）

  • EUR/USD: 1.0270-75 (2BL), 1.0300 (2.1BL), 1.0315-25 (1.8BL), 1.0340 (908M)

  • 1.0375-80 (579M), 1.0390 (834M), 1.0400-05 (1.4BLN), 1.0450 (1BLN)

  • USD/CHF: 0.9100 (311M), 0.9175-80 (286M)

  • GBP/USD: 1.2400-05 (505M), 1.2450 (630M)

  • EUR/GBP: 0.8385-90 (813M)

  • AUD/USD: 0.6175 (925M), 0.6200 (1.2BLN), 0.6285 (232M), 0.6300 (282M)

  • 0.6320 (386M), 0.6350 (592M)

  • NZD/USD: 0.5725 (400M), 0.5740 (264M). AUD/NZD: 1.1100 (292M)

  • USD/CAD: 1.4380-85 (756M), 1.4395-1.4405 (727M)

  • USD/JPY: 153.10-15 1BLN), 153.50 (865M), 153.70-75 (826M)

  • EUR/JPY: 156.50 (675M), 158.50 (900M)

CFTC 数据 7/2/25

  • 截至 2 月 4 日当周的最新数据发布。欧元受到 -58,614 份合约的大量净空头头寸的拖累，而日元则持更为乐观的立场，持有 18,768 份合约的净多头头寸。加密货币领域看到比特币乘着一波积极的浪潮，净多头头寸为 786 份合约。然而，瑞士法郎发现自己处于亏损状态，净空头头寸为 -42,258 份合约，而英镑则面临 -11,323 份合约的净空头头寸。

  • 股票基金投机者已大幅减少净空头头寸 69,618 份合约，令人欣慰地下降至 333,211 份合约。与此同时，股票基金经理进行了值得注意的调整，将其净多头头寸减少了 40,756 份合约，总计 920,415 份合约。

  • 在国债期货方面，投机者一直相当活跃。芝加哥期货交易所美国 5 年期国债期货的净空头头寸显着激增，飙升 151,611 份合约，至 1,927,666 份合约。同样，芝加哥期货交易所美国 10 年期美国国债期货的净空头头寸小幅增加，增加了 7,061 份合约，稳定在 707,703 份。继续看芝加哥期货交易所美国 2 年期国债期货，投机者增加了 17,065 份净空头头寸，使总数达到 1,218,624 份合约。此外，CBOT 美国超级债券国债期货显示净空头头寸增加 2,024 份合约，收于 243,616 份。

  • CBOT 美国国债期货领域发生了一个值得注意的转变，投机者已过渡到 4,927 份合约的净空头头寸。这与一周前报告的 28,584 个净多头头寸截然不同，表明市场情绪和头寸发生了显着变化。

技术与交易观点

SP500 枢轴 6040

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性表明 3 月 7 日将看跌

  • 远上方 6075 目标 6195

  • 空头低于 6045，目标 5743

EURUSD枢轴 1.0435

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 3 月 30 日将看跌

  • 1.0505 以上，目标 1.0634

  • 低于 1.0435，目标 0.9758

GBPUSD 枢轴点 1.2614

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 10 日将看跌

  • 1.2685 上方，目标 1.2812

  • 低于 1.2615，目标 1.1878

USDJPY 枢轴 153.77

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日看涨

  • 1.5377 上方，目标 165.50

  • 低于 152.41，目标 150

XAUUSD 枢轴点 2692

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 2 月 22 日的看涨情绪波动

  • 2725 以上 目标 2997

  • 低于 2692 目标 2475

BTCUSD 枢轴点 101,960

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日看涨

  • 104020 以上 目标 110000

  • 低于 101,942 目标 86,266