Сильное ралли в рисковых активах во вторник, в ходе которого Nasdaq отбил почти половину коррекции с февраля, сменилось на более размеренные движения в среду. Весь вторник инвесторы возвращались в бонды, что вызвало снижение доходности по 10-летним бумагам с 1.6% до 1.54%. Вчерашний аукцион трехлетних бумаг прошел хорошо, что позволило инвесторам коллективно выдохнуть:

Тем не менее в среду доходность снова перешла в рост – инвесторы понемногу выходят из бумаг, что ограничивает оптимизм в рисковых активах и поддерживает относительно дорогой доллар. Фьючерсы SPX и Nasdaq в небольшой коррекции, покупки на европейских рынках акций слабые. Вчерашние продажи доллара уперлись в нижнюю границу текущего восходящего канала – потенциальный слом тренда сегодня-завтра может означать окончание бычьего рынка:

Два ключевых события среды которые будут определять дальнейшее направление в ближайшей перспективе – отчет по инфляции в США и аукцион 10-летних бумаг на $38 млрд и завтрашний аукцион 30-летних облигаций. Слабый спрос на бумаги может вызвать новую волатильность ставок, которая раскачивала лодку и на фондовом рынке, однако вчерашний уверенный рывок рисковых активов вверх, указывает на то, что инвесторы готовятся к сильному аукциону. Завтра последует аукцион на 30-летние бумаги Минфина США, который будет представлять интерес по тем же причинам. Ключевые показатели, которые необходимо отслеживать соотношение bid-to-cover (индикатор спроса на бумаги), доля спроса иностранного сектора на бумаги, ну и собственно доходность, по которой бумаги были распроданы.

Потребительская инфляция в США, как ожидается, ускорится до 1.7%, базовая до 1.4%. Все внимание на базовой инфляции, так как широкий показатель может легко превзойти прогноз за счет повышения цен на топливо и холодной зимы в отдельных штатах. А вот отклонение вверх от прогноза в базовой инфляции может поддержать восходящий тренд в долларе и вероятно инициирует дополнительные продажи в золоте, т.к. в таком случае может возникнуть нестабильность в Трежерис. Напомню, что рынки сейчас обеспокоены возможным скачком инфляции из-за комбинации проинфляционных эффектов от реального восстановления + фискальных стимулов правительства. Поэтому инвесторы сейчас особенно чувствительны к данным по инфляции.