В начале этой недели в фокусе рынка два события, которые произошли на выходных. Первое – новость о поглощении Credit Suisse другим Швейцарским банком, UBS, которое будет проходить при участии государства в виде гарантий. Это дает рынкам некоторую передышку, так как шансы нового сюрпризов снижаются, однако издержки поглощения несомненно будут чувствоваться в отдельных сегментах финансового рынка. Во-первых, это потери миноритариев, так как объявленная цена, по которой будет происходить выкуп более чем в два раза ниже цены закрытия в пятницу – 0.76 CHF против 1.86 CHF за акцию. Пострадает также отдельная группа держателей бондов Credit Suisse. Все это обещает волны волатильности пока рынок учитывает новую информацию.

Вторым событием стало заявление крупных центральных банков, что они увеличат предоставление ликвидности, прежде всего через долларовые свопы сроком от одного до семи дней. Признаков значительного дефицита долларовой ликвидности в последнее время не наблюдалось, поэтому такой шаг выглядит больше, как мера предосторожности. И хотя риски новых эпизодов финансового стресса снижаются (так как центральные банки наращивают подушку безопасности) одновременно с этим растет вероятность, что ФРС постарается не отклоняться от ранее запланированного курса на повышение ставок, хоть и предполагается, что темп повышений будет снижен. Фьючерсы на ставку закладывают 50% вероятности повышения на 25 базисных пунктов на следующей неделе, поэтому в случае ястребиного исхода, доллар скорей всего среагирует вверх.

Пока же рынок отыгрывает оптимизм, связанный с интервенциями центральных банков, а также ожидания, связанные с более ранним завершением цикла ужесточения монетарных политик, прежде всего ФРС. Эта среда негативна для доллара, поэтому развивающий медвежий моментум в цене доллара вероятно будет определять направление курса американской валюты на этой неделе. Мы можем вполне увидеть пробой по индексу доллара уровня 103, однако в области 102.50-103 должны начать концентрироваться покупатели, ожидающие ястребиное решение ФРС. В начале февраля в данной области, после технического отскока доллара из области 100.50-101 появились покупатели, которые двинули цену впоследствии до 105 пунктов, данное обстоятельство также увеличивает шансы на то, что зона 102.50-103 будет воспринята как поддержка:

Любопытным стал сегодня задерг золота в область выше 2000 долларов за тройскую унцию после того, как появилась новость о поглощении Credit Suisse. Инвесторы скупали защитный актив, на ожиданиях что волатильность вырастет еще выше и рынок столкнется с новыми шоками, но риск-офф оказался очевидно избыточным. Золото растеряло весь сегодняшний рост и даже упало ниже открытия, на мой взгляд снижение продолжится, так как рынок сейчас может недооценивать настойчивость ФРС в вопросе повышения ставок. Цель по металлу – зона 1920-1930 за тройскую унцию: