ЕЦБ единогласным решениемповысил ставку на 75 базисных пунктов в четверг, подчеркнув таким образом, чтобезоговорочный приоритет в политике – подавить инфляцию. Несколько неожиданнымиоказались прогнозы роста – регулятор не только исключил рецессию в следующемгоду, предсказав рост на 0.9%, но и пересмотрел прогноз роста экономики втекущем году с 2.8% до 3.1%, сославшись на позитивные сюрпризы в первомполугодии.

Другим ястребиным сигналомстало изменение в прогнозах долгосрочной инфляции. ЕЦБ пересмотрел прогнозинфляции на 2024 год с 2.1% до 2.3%, дав понять, что экономика скорей всегопотребует больше повышений ставки, так как инфляция будет медленнейвозвращаться к целевому уровню, чем предполагалось ранее.

Ниже представлена сравнительнаятаблица экономических прогнозов двух прошедших заседаний ЕЦБ. Рынок ожидалболее пессимистичные цифры:

Оптимистичные оценки ЕЦБэкономического роста и инфляции резко разошлись с рыночным консенсусом, которыйучитывал в ценах активов рецессию из-за энергетического кризиса. Тектоническийсдвиг в ожиданиях вызвал масштабную распродажу на рынке фиксированнойдоходности – 10-летние облигации Германии предлагают сегодня уже почти 1.8%,что примерно на 20 базисных пунктов выше доходности до заседания ЕЦБ:

Мнение «авторитетного»прогнозиста в лице ЕЦБ, несколько принизившего влияние энергетического кризисав экономику, позволило инвесторам вздохнуть с облегчением и возобновить поискдоходности на рынке. Доллар обвалился, европейские валюты отскочили, азависящие от делового цикла AUD и NZD прибавили более чем1.5% на ожиданиях, что фаза подъема продлится дольше чем предполагалось ранее.«Натянутая пружина» по USDJPY сработала сильней всего – интрадейпадение в моменте составляло почти 2%.

На следующей неделе спрос нариск, вероятно, продолжит восстанавливаться, так как на очереди отчет поинфляции в США, который появится во вторник. Велик соблазн закладывать врыночных ценах сюрприз на стороне понижения, так как волатильные компоненты,которые разгоняли общую инфляцию ранее, в августе внесли вклад со знаком минус.Продажи новых автомобилей в США сократились в месячном выражении (-1.1%)подсказывая, что месячный рост цен на автомобили будет мизерный, а цены набензин снизились с 1.2 до 1.05 долларов за литр:

Чем быстрее снижается инфляция,тем выше шанс, что ФРС попытается скорректировать рыночные ожидания по темпуповышения ставки. Несмотря на незыблемую позицию Пауэлла в Джексон Хоул, нужнопомнить, что в конце 2021 ФРС даже представить не мог что через полгода повыситставку на 2% в течении всего трех месяцев.

Цель по коррекции доллара –107.50 по индексу (DXY):