Отчет CPI опубликованный в четверг показал, что инфляция замедлилась быстрее чем ожидалось в октябре, что является благоприятным развитием событий для Белого Дома и ФРС, после нескольких месяцев ограниченного эффекта политики на рост потребительских цен.

Хотя инфляция в США и остается на высоком уровне, она ощутимо замедлилась по сравнению с предыдущим месяцем. Широкий индекс потребительских цен изменился на 7.7% в годовом выражении, рынок ожидал 7.9%. В сентябре широкая инфляция составила 8.2%. В месячном выражении цены выросли на 0.4% при ожиданиях рынка в 0.6%.

Базовая инфляция, которая исключает продукты питания, топливо и другие волатильные компоненты замедлилась до 6.3% в годовом выражении. В сентябре базовая инфляция была на уровне 6.6%. Данный компонент отчета CPI наиболее важен для рынка, так как именно базовая инфляция отражает основную тенденцию потребительского спроса в экономике.

Несмотря на отдельные признаки замедления инфляция общая тенденция пока напоминает выход на плато с незначительным снижением с весьма высоких уровней. Для ФРС, которая пытается вернуть инфляцию под контроль, такое ее поведение означало, что без ограничения потребительского спроса посредством ужесточения ДКП ее снижение будет происходить очень медленно, а поэтому может иметь негативные последствия для экономики в целом (закрепление высоких инфляционных ожиданий у потребителей и последующие раунды инфляции через канал заработной платы, которые будет все труднее контролировать).

Инфляция в США будет оставаться высокой в 2022, однако вместе с выходящими данными растет риск, что ее снижение в 2023 может оказаться более быстрым, чем ожидалось. Поэтому рынок несмотря на жесткую позицию ФРС в этом вопросе, рынок склонен закладывать ее изменение в конечном итоге. Инфляция арендных ставок может пойти вниз за ценами на жилую недвижимость, которые уже начали снижаться, цены на поддержанные автомобили также перешли в снижение. На стороне предложения наблюдается восстановление цепочек поставок, что также должно будет оказывать понижательное давление на инфляцию.

Индекс доллара обвалился на 1.3% после отчета ниже уровня 109, а фьючерсы на американские индексы прибавили более чем 3%, Nasdaq вырос почти на 4.5%. Реакция рынка показывает, что в ценах могло быть учтено слишком сильное ужесточение ФРС и теперь ожидания будут формироваться относительно того, когда ФРС объявит паузу и сможет ли повысить ставку на 50 б.п. в декабре.

Пробой ключевой трендовой линии по индексу доллара после периода консолидации наводит на мысль, что теперь рынок будет рассматривать точки входа для дальнейших продаж: