Доходность Трежерис отступили от максимумов в среду после того, как BLS пересмотрел годовой рост рабочих мест в США в сторону понижения, сообщив о корректировке на 306К. Отдельные эксперты ожидали понижения на 500К. Реакция рынка облигаций в виде снижения доходностей на всех сроках погашения примерно на 10 базисных пунктов выглядела чрезмерной, однако еще раз подчеркнула, что рост рабочих мест в США представляется сейчас одной из самых важных для политики ФРС макроэкономических переменных. Даже в условиях, когда тренд в потребительской инфляции развернулся, если рынок труда будет оставаться сильным, а потребительские расходы расти солидным темпом, движение инфляции в сторону целевого уровня в 2% может затянуться.

Именно по этой причине рынок сегодня оказался чувствительным к данным по заявкам на пособия по безработице. Первичные заявки выросли меньшим темпом, чем ожидалось (230К против 240К прогноза), также в положительном смысле превзошли прогноз и длительные заявки. Это позволило доллару совершить повторный пробой ключевой среднесрочной линии сопротивления:

Фундаментальный фон по европейской валюте несколько ухудшился после выхода индексов PMI в сфере услуг вчера:

Данные показали, что активность в сфере услуг в ключевой экономике блока и в ЕС в целом сократилась по сравнению с предыдущим месяцем. Взвешенный по объемом внешней торговле курс евро снизился на 0.5%, а разница в двухлетних ставках своп по EURUSD (который отражает разницу ожидаемых процентных ставок в США и ЕС) увеличился на 10 базисных пунктов до 145 б.п. Это самый высокий уровень с марта и очевидно имеет негативные последствия для EURUSD. Пара вчера протестировала 200-дневную среднюю и, если бы не негативный пересмотр темпов роста рабочих мест в США вчера, вероятно мы бы увидели тест уровня 1.08 по паре. Очевидно, что после выхода лидирующих данных по активности в Еврозоне уверенность рынков в еще одном повышении ставки от Европейского регулятора снизилась, что нельзя сказать про ФРС. Поэтому риски по паре конечно же смещены в сторону дальнейшего понижения, на это указывает и то, что индекс доллара вышел из медвежьего канала (см. график выше), что указывает на сильные позиции доллара в целом.

Завтра рынки ждут выступления Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул, где, как ожидается, глава ЦБ даст понять оправдан ли был недавний взлет доходностей Трежерис.  Очевидно, что так как опережающим темпом недавно росли именно доходности дальних облигаций, которые отражают ожидания именно длительности, а не уровня высоких процентных ставок, рынок удовлетворят заявления в стиле, что снижения ставок не стоит ждать еще долго. Если же будут даны намеки, что ФРС ждет возвращения инфляции к целевому уровню к концу следующего года и что тогда же можно ожидать снижение ставок, откат в доходностях дальних облигаций может быть весьма существенным.