Инвесторам на фондовом рынке все сложнее сохранять спокойствие и оптимистичный настрой, так как американская экономика не перестает удивлять слабыми показателями на этой неделе. Во вторник это были данные JOTLS и индекс активности в сфере производства от ISM, в среду - отчет по занятости от ADP и PMI в непроизводственной сфере США. Все четыре показателя не оправдали скромных прогнозов, в отдельных случаях были значительно хуже ожиданий (например JOLTS), хотя пока и не «трубят» о надвигающейся рецессии. В целом, можно говорить, что данные резко ограничили потенциал ралли рынка и сделали его более уязвимым к падению, так как опасения по поводу спада в экономике усиливаются, но в то же время есть надежды, что ФРС выступит с решительными интервенциями, отсрочив наступление кризиса.

Активность в непроизводственной сфере США, как показало агентство ISM, выросла меньшим темпом в марте по сравнению с предыдущим месяцем. Соответствующий индекс снизился с 55.1 до 51.2 пунктов, что значительно ниже прогноза в 54.5 пунктов. Лидером падения стал субиндекс новых заказов, который снизился с 62.6 до 52.2 пунктов:

Данный показатель является опережающим индикатором для инфляции и темпов найма рабочей силы в секторе и его резкое замедление говорит о том, что фирмы могут осторожней повышать цены в ближайшем будущем и сократить спрос на рабочую силу.

В свою очередь субиндекс найма снизился с 54 до 51.2 пунктов, что говорит о более медленном росте спроса на рабочую силу в марте по сравнению с февралем и подтверждает тенденцию в данных JOLTS и ADP: дисбаланс на рынке труда США, который длительное время генерировал инфляцию начал постепенно ослабевать в конце первого квартала.

Агентство ADP сообщило, что экономика США прибавила всего 145К рабочих мест в марте при прогнозе в 200К. Предыдущий показатель был незначительно пересмотрен вверх до 261К. Оплата труда замедлилась как для тех, кто держится за свою работу, так и для тех, кто готов ее сменить. Главный экономист ADP заявил, что данные по рынку труда за январь показали, что экономика, возможно, начала замедляться.

Рынок акций США показал вчера смешанную динамику, однако данные по рынку труда, вероятно, увеличили хрупкость рынка и сделали его более подверженным резким коррекциям.  Доходности казначейских облигаций обновили минимумы этого года, так, доходность к погашению 10-летних Трежерис пробила уровень 3.3%, минимум с сентября 2022 года.  

Цена на золото растет и приблизилась к историческому максимуму. Рост может быть частично обусловлен тем, что страны БРИКС наращивают недолларовые резервы, чтобы сократить возможность влияния со стороны США. Главным фактором ралли конечно же являются возросшие ожидания рецессии в глобальной экономике и ожидания падения реальных процентных ставок, с которыми ценами на золото имеет отрицательную корреляцию:

Данные по китайской экономике поддержали цены на нефть. Активность в сфере услуг Китая продолжила расширяться в марте, соответствующий индекс вырос с 55 до 57.8 пунктов. Композитный индекс вырос с 54.2 до 54.5 пунктов, указывая на то, что темп экспансии в секторе постепенно набирает обороты.

В фокусе сегодня – данные по заявкам на пособия по безработице (первичным и длительным). Кроме того, рынки могут обратить внимание на комментарии представителя ФРС Булларда.