Торговые площадки завершают неделю в режиме ухода в кеш: третье подряд падение EUR/USD до 1,1680 совпало с очередным тарифным выпадом Дональда Трампа. Белый дом повышает универсальную пошлину с 10 % до 15–20 % и впервые включает ЕС. Брюссель всё ещё рассчитывает оформить компромисс до 1 августа, но евро уже теряет 0,75 % за неделю; актуальный диапазон — 1,17–1,16.

Доллару помог отчет по заявкам на пособие по безработице— 227 тыс. против 235 тыс. ожиданий. 10-летние Treasuries подпрыгнули к 4,39 %, а шансы июльского снижения ставки ФРС упали ниже 5 %. Внутри FOMC — разнотон: Уоллер и Боуман готовы к быстрой разрядке, Дейли допускает два шага, Мусалем призывает к осторожности.

ЕЦБ сталкивается с похожей дилеммой. Фабио Панетта допускает дополнительное смягчение, Изабель Шнабель считает ставку 2 % «нейтральной», а французский CPI пересмотрен до 0,9 % г/г при 0,4 % м/м. Дифференциал доходностей остаётся главной опорой доллара.

У Великобритании свои проблемы: ВВП −0,1 % в мае после −0,3 % в апреле, промпроизводство −0,9 %, обрабатывающая промышленность −1,0 %. Рынок уже видит августовское снижение ставки BoE, доходность 10-летних Gilts на 4,59 %, а фунт обновляет трёхмесячное дно.

Тарифная неопределённость бьёт сразу по цепочкам поставок и инфляционным ожиданиям. Фьючерсная кривая Fed Funds к концу 2025 г. всё ещё закладывает 50–75 бп смягчения, но ближние контракты торгуются выше дальних. ЕЦБ, уже снизивший ставку восемь раз, балансирует между риском преждевременного разворота и необходимостью поддержать кредитный цикл; рынок OIS даёт ещё один 25-бп шаг к декабрю. В Лондоне ставка не только на монетарный, но и на фискальный импульс: власти обсуждают меры поддержки потребителей, что повышает шансы на больший дефицит.

Фьючерсы S&P 500 -0,55 %, золото +0,7 %, биткойн выше $117 тыс. Технически EUR/USD уже ушёл ниже 50-дневной средней и тестирует 1,1650 - уровень, где сконцентрирован августовский опционный интерес. Недельная волатильность поднялась до 6,4 % (среднее - 5,5 %), что отражает спрос на защиту. Brent цепляется за $69.

Сжатие долларовой ликвидности — объём обратного РЕПО упал ниже $1,7 трлн — толкает стоимость фондирования вверх, что бьёт по периферии еврозоны и усиливает аргументы «голубей» Франкфурта. Итог: рынок снова играет классическую тему «длинный доллар против валют с внутренними изъянами», и до тех пор, пока риторика Белого дома опережает реальные договорённости, спотовые движения будут зависеть от каждого релиза по ценам и занятости.

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски