Усиление инверсии кривой доходности в США (превышение краткосрочных ставок над долгосрочными) и пробой WTI уровня 80 долларов за баррель говорят нам о том, что беспокойство рынков по поводу перспектив спроса возрастает. Риски экономического спада в Китае из-за ограничительных мер также сказываются на настроениях инвесторов, нагнетая давление преимущественно на товарных рынках.

В начале недели фокус рынков на ситуации в Китае. Местные власти пытаются замедлить рост числа новых случаев и вынуждены вводить новые локдауны. Котировки основных бенчмарков нефти и промышленных металлов нырнули вниз в понедельник, WTI торгуется ниже 75 долларов за баррель, Brent пытается отстоять уровень 81. И это несмотря на то, что ОПЕК принял решение сократить добычу на 2 млн. б/д. в начале этого месяца. На техническом графике Brent видно, что цена, попытавшись пробить снизу вверх основную бычью линию тренда отскочила, и продолжает двигаться в медвежьем канале, где целью продавцов может выступать уровень 75 долларов за баррель:

В США, разница между краткосрочными и долгосрочными ставками по облигациям продолжает расти и достигла -80 базисных пунктов (доходность 10-летней минус доходность 2-летней облигации). Это говорит нам о том, что спрос на долгосрочные облигации относительно краткосрочных продолжает расти, а значит ожидания, что ставки в более отдаленном будущем будут снижаться (или будет снижаться инфляция) усиливаются. По сути, инвесторы ожидают, что центральный банк будет снижать ставки, а инфляция будет замедляться, что характеризует ситуацию экономического спада или рецессии.

На этой неделе в среду выступит глава ФРС Пауэлл и есть риск, что он отвергнет ожидания рынка, что сигналы замедления инфляции вынудят ФРС замедлить и темп ужесточения политики. Такое предположение связано с тем, что ранее ФРС неоднократно заявлял, что не стоит делать выводов о тренде из одного двух позитивных значений показателя. Ясно, что это касается и инфляции.

Внимание рынков будет также сосредоточено на данных по инфляции (Core PCE за октябрь) в четверг и отчету NFP в пятницу. Ожидается, что рост рабочих мест замедлится с 261 до 200К, безработица останется неизменной, а месячная оплата труда замедлится до 0.3%. Учитывая влияние сезонного компонента в ноябре, ритейл может показать хороший рост, однако в других сектора наблюдался рост числа увольнений особенно в тех секторе. Как результат, рынок может отреагировать слабо на позитивный показатель, если основной вклад сделает ритейл сектор, который в следующие месяцы может просесть.

Что касается экономике ЕС инвесторы будут следить за данными по инфляции. Отчет по инфляции в Германии за ноябрь появится завтра, по экономике ЕС в целом – в среду. Рынки закладывали 61 базисный пункт ужесточения ЕЦБ в декабре, простор для коррекции есть в обоих направлениях.

Восходящая коррекция по паре EURUSD уперлась в важный технический уровень – 200-дневную скользящую среднюю. Учитывая риск ястребиной риторики Пауэлла и сюрприза в NFP пробить эту линию и торговаться выше 1.05 до конца этой недели, вряд ли получится. Пара может сходить на уровни ниже, пощупать 1.0350 и 1.03: