Доллар продолжает отвоевывать себе все больше пространства благодаря комбинации из геополитической напряженности и растущего лага в политике между ФРС и другими крупными ЦБ. Несмотря на то, что рынок позиционировал себя под максимально агрессивное решение ФРС, регулятор порадовал даже ястребов, так как «задрал» ожидаемую терминальную ставку достаточно высоко, как показал dot plot. Те, кто рассчитывал продать доллар на событии, попытались воспользоваться комментарием Пауэлла, что в политике будет преобладать пошаговый подход (meeting-by-meeting approach), однако быстро разочаровались, когда глава ФРС сказал, что на двух последних заседаниях этого года ставка вырастет еще на 100 или 125 базисных пунктов. В следующем же году может произойти еще одно повышение ставки. Подразумеваемая рынком терминальная ставка прибавила таким образом еще 15 базисных пунктов и оценивается в 4.65%.

Dot Plot

Ужесточая монетарную политику и признавая, что это может привести к рецессии, ФРС оказывается в ситуации, которая напоминает ту, с которая она столкнулась в 1980-х когда во главе ФРС был Пол Уолкер. Политика ужесточения, проводимая им, привела к рецессии, во время которой краткосрочные процентные ставки по облигациям значительно превышали долгосрочные, т. е. наблюдалась инверсия кривой доходности, а индекс доллара взлетал до 160 пунктов (сейчас 110). Сейчас, когда в восходящем тренде доллара возникла некоторая инерция, значимое сопротивление, вероятно, стоит ожидать на уровне 120 по DXY. В случае если цена дойдет до этой отметки, EURUSD окажется на уровне 0.92, а USDJPY поднимется до 155 пунктов.

Тем не менее, в краткосрочной перспективе падение иены будет сдерживаться психологическим эффектом, который произвела валютная интервенция Японии, которая обвалила курс USDJPY на 2.5% в четверг. Правительство ясно дало понять, что рынок нащупал «предел терпения» который оказался на уровне 145 иен за доллар. В то же время Банк Японии сохранил стимулирующую установку по итогам заседания в четверг, а значит дифференциал процентных ставок будет продолжать оказывать понижательное давление на валютный курс.

Сегодня принимал решения ряд других центральных банков, среди которых был и Банк Англии. Регулятор сохранил ставку на прежнем уровне (2.25%) единогласным решением. Фактор разницы в процентных ставок таким образом будет продолжать оказывать давление на GBPUSD, поэтому понижательный тренд, на мой взгляд, далек от завершения.

Поиск доходности, тем не менее, является менее значимым фактором для EURUSD, так как ЕЦБ все же настроен на дальнейшее ужесточение политики. Снижение курса происходит из-за растущих рисков геополитической напряженности и энергетического кризиса, который может заиграть новыми красками после очередного витка эскалации в опосредованном конфликте с РФ. Переход торгового баланса ЕС из профицита в дефицит также является медвежьим фактором для Евро (спрос на иностранную валюту растет от импорта, предложение от экспорта сокращается), влияние которого, как ожидается, будет только усиливаться к зиме. C точки зрения теханализа, привлекательной целью для продавцов в ближайшей перспективе выглядит уровень 0.95-96: