Американский рынок с воодушевлением отреагировал на протокол заседания ФРС, опубликованный вчера вечером. Отчет показал, что большинство членов FOMC посчитали, что темп повышения ставки в скором времени будет уместно замедлить из-за неопределенного лага между принятием монетарных решений и их воздействия на экономику. Входящие данные по американской экономике также вчера содержали весьма благоприятную для рынка комбинацию из показателей:

  • первичные заявки на пособия по безработице показали самый высокий недельный прирост за несколько месяцев (225K -> 240K):

  • индексы PMI в сфере услуг и производства от S&P Global оказались несколько хуже ожиданий. Индекс активности в производственном секторе снизился с 50.4 до 47.6 (прогноз 50 пунктов), в сфере услуг – с 47.8 до 46.1 пунктов (прогноз 47.9 пунктов). Другими словам, ситуация как в сфере производства, так и в услугах изменилась в худшую сторону по сравнению с предыдущим месяцем, причем в сфере услуг ухудшение ускорилось;

  • заказы на товары длительного пользования выросли сильнее прогноза - +1% при прогнозе 0.4%. Данный показатель косвенно отражает ожидания домохозяйств относительно будущих доходов, так как делая дорогостоящие покупки (в том числе в кредит) потребители ориентируются на будущие возможности восстановить уровень сбережений либо погасить кредит;

  • индекс настроений от У. Мичиган оказался незначительно выше прогнозов – 56.8 пунктов при прогнозе 55 пунктов. В прошлом месяце показатель был на уровне 59.9 пунктов. Инфляционные ожидания домохозяйств на год вперед замедлились с 5% до 4.9%. Показатель перешел в снижение в марте и на пике составлял 5.4%:

Как видно инфляционные ожидания снижаются достаточно медленно, о чем недавно и говорил ФРС, призывая рынок не делать скоропалительных выводов из 1-2 месяцев благоприятных значений в данных по инфляции.

Слабые (но не сильно) экономические показатели сейчас позитивно сказываются на стоимости рисковых активов (акциях) так как продолжение цикла ужесточения политики ФРС является функцией от состояния экономики – чем больше признаков, что она замедляется, тем выше вероятность что в скором времени ФРС объявит паузу. В этом смысле, значительный прирост числа первичных заявок на пособия по безработице мог стать сигналом, что рынок труда начинает остывать быстрее, что в скором времени убедит ФРС объявить о паузе в повышении ставок.

Доллар оказался под давлением после релиза протокола и публикации экономических данных, индекс доллара опустился ниже 106 пунктов. EURUSD превысил 1.04, а GBPUSD поднялся выше 1.21. Замедление военных действий на Украине из-за приближения зимы, также может означать и прекращения роста санкционного давления на Россию, а также ее ответных мер, вызывающих повышенную волатильность на энергетическом и товарном рынке. В свою очередь снижение неопределенности на данном фронте повышает привлекательность Европейских валют.