Денежные рынки США практически не сомневаются, что ставка ФРС шагнет вверх на 75 б.п. на завтрашнем заседании. С учетом инфляции в США приближающейся к 9.0%, 50 б.п. при нынешнем диапазоне ставки 0.75-1.00% действительно выглядит неубедительной мерой:

Есть ненулевая вероятность и рискованного, превентивного удара по инфляции со стороны ФРС – шага в 100 б.п. который будет шоковым в краткосрочной перспективе, но возможно более эффективным в среднесрочной. На фоне подобных ожиданий, доллар вряд ли значительно снизится даже если сегодня фондовые рынки будут покажут плюс. Индекс доллара вероятно продолжит консолидироваться около отметки 105.

Страх инфляции доминировал в понедельник на фондовых рынках, что видно из распродажи в сразу двух классах активов - акциях и облигациях. Найти убежище можно было найти только в кеше, причем долларовом, так как доллар наиболее ликвидная валюта, за что и ценится в момент сильных медвежьих движений. Индекс SP500 заметно углубился в медвежью территорию, снижаясь в моменте до 3750 пунктов, доходность 10-летних облигаций достигала 3.4%, золото кратковременно укрепившись до $1875 после выхода данных по CPI США за май, со вчерашнего дня снизилось почти на 3.5% до $1820:

Тот факт, что золото не сработало как защитный актив во время распродажи на фондовом рынке говорит о многом. Во-первых, опасения стагфляции в США пока остаются низкими. Во-вторых, позитивную динамику золота следует ожидать, когда возможности поиска доходности сильно сократятся или когда вырастет неопределенность (непросчитываемые риски), следовательно ни то, ни другое пока не беспокоит рынки.

На валютном рынке, укрепление доллара против основных оппонентов находилось в диапазоне 2.1 – 4.7% по сравнению с прошлым вторником.

Сегодня фьючерсы на американские индексы пытаются расти, указывая на возможный хрупкий позитив на американской сессии. Отчет по ценам производителей в США оказался позитивным для рынка, указав на небольшое замедление производственной инфляции относительно прогноза, смягчив ожидания относительно темпов будущей потребительской инфляции:

Исходя из ожиданий денежного рынка, повышение ставки на 50 б.п. завтра скорей всего запустит бычий рынок в акциях, который продлится некоторое время.Повышение на 75 б.п. учтено рынком, поэтому в случае такого исхода рынки будут фокусироваться на dot plot и комментариях по QT. Шоковое повышение ставки на 100 б.п. маловероятно, однако в случае такого исхода вполне возможно увидеть движение S&P 500 в сторону 3700 и даже ниже.