На рынке акций сохраняется высокая турбулентность и отсутствие консенсуса по поводу того, что ждет глобальную экономику. Американские рынки показали умеренный рост в среду, однако уже в четверг от оптимизма не осталось и следа. Рисковые активы снижаются в четверг, фьючерс SPX торгуется ниже 3700 пунктов, европейские рынки теряют в среднем полтора процента. Рынок суверенного долга накрывает очередная распродажа, доходности растут на всех сроках погашения, указывая на стабильно высокое беспокойство инвесторов по поводу инфляции и ужесточения монетарной политики крупными центральными банками. Коррекция как в акциях, так и облигациях обеспечивает поддержку доллару, индекс американской валюты рос в моменте на 1% в четверг.

Банк Англии вчера сообщил вчера, что возобновляет покупку облигаций, чтобы восстановить упорядоченный рынок и сдержать рост доходностей облигаций, которые берутся за основу для расчета других процентных ставок в экономике. Этим он снизил риски новых иррациональных движений на рынке облигаций и кратковременно настроил торговлю на позитивный лад, как на рынке облигаций, так и в акциях. Напомню, что инвесторы крайне негативно восприняли новый фискальный план британского правительства, посчитав, что траектория заимствований ставит под угрозу долгосрочную состоятельность государственных финансов и поэтому начали массово сбрасывать британские облигации. Чуть меньше чем за две недели, доходность 10-летних бондов правительства выросла на 1.4%, однако отскочила вниз на новостях об интервенции:

До заявления Банка Англии GBPUSD торговался вблизи 1.05, новости об интервенции спровоцировали рост до 1.09. В целом данный уровень пока удается удерживать, однако сопротивление на 1.10 вряд ли удастся преодолеть в краткосрочной перспективе.

Заседание третьего ноября будет сложным для Банка Англии, так как рынок закладывает повышение ставки более чем на 130 б.п. Шоковое повышение ставки, например на 150 б.п. может дестабилизировать положение дел в экономике, поэтому ЦБ вероятно пожертвует валютным курсом и нестабильностью на рынке облигаций, объявив о менее агрессивном повышении ставки. На прошедшем заседании Банк Англии повысил ставку всего на 50 базисных пунктов, что подчеркивает попытку избегать агрессивного темпа ужесточения политики. Риски для GBPUSD, таким образом смещены вниз – рыночные участники могут быть склонны закладывать голубиный исход заседания в начале ноября.

Ряд топ-менеджеров ФРС вчера высказались о состоянии экономики, траектории процентной ставки, а также рынке Трежерис, позволив уточнить какие шаги предпримет ФРС на двух последних заседаниях FOMC в этом году. Рафаэль Бостик заявил, что ФРС должна проводить умеренно рестриктивную политику и довести диапазон процентной ставки до 4.25–4.5% к концу года. Базовый прогноз чиновника ФРС – повышение ставки на 75 б.п. в ноябре и на 50 б.п. в декабре, что соответствует текущим ожиданиям рынка. Бостик также заявил, что экономика США менее уязвима к влиянию энергетического кризиса и геополитической напряженности, а также сохраняет высокий потенциал экспансии. В свою очередь Эванс считает, что ФРС закончит повышать ставку в марте следующего года, целевой диапазон ставки 4.5–4.75%.

ЕЦБ старается не отставать от американского ЦБ и также готовит рынок к новым повышениям процентной ставки. Выступавшие вчера Рейн, Казакс и Хольцман намекнули на 75 б.п. в октябре и то, что не стоит ожидать в следующем году понижения ставки.

Продажи домов в США снова снизились, показала статистика, опубликованная в четверг. Месячное снижение составило 2% при прогнозе 1.4%. Продажи снижались в 9 из 10 прошлых месяцев, снижение от пика в октябре 2021 составило 28%. Тренд на сокращение продаж вероятно сохранится, так как прогноз по ипотечным ставкам негативным из-за ястребиной позиции ФРС.