Риски стагфляции похоже берут свое и после недолгой паузы ослабление европейских валют и японской иены против доллара возобновляется. Индекс доллара вырос почти на половину процента перевалив за отметку 99.00. Доллар также растет в предположении, что отчет по рынку труда США за март окажется хорошим, и рынок укрепится во мнении, что ФРС повысит ставку на 50 б.п. два заседания кряду.

Среди основных валютных пар особо сильная переоценка ожиданий происходит в USDJPY и GBPUSD. Иена просела более чем на 1% против доллара и технически сколь-нибудь значимое сопротивление можно ожидать на уровне 125. Фунт потерял около половины проценты против доллара, так как на рынок постепенно приходит осознание, что Банк Англии пообещал слишком многое в плане ужесточения политики и скорей всего будет корректировать заявление на следующем заседании. ЕЦБ, в принципе, был более сдержан в обещаниях и не давал намеков на быстрое сокращение стимулов, поэтому EURUSD снижается, но умеренно, сильного отката в ожиданиях ужесточения политики взяться неоткуда.

Инверсия кривой доходности в США достигла нового экстремального значения, спред между доходностями 30-летней и 5-летней облигацией казначейства в США достиг нуля в первые с 2006 года:

Это значит, что рынки ожидают короткий период сравнительно высоких ставок, за которым последует длительный период низких процентных ставок. Высокие и низкие ставки соответственно сопровождают периоды подъема и спада делового цикла. Периоды инверсии кривой доходности часто сопровождаются дорогим долларом.

Внимание рынков на этой неделе будет также приковано к данным по инфляции в ЕС. Ожидается ускорение рост цен, свыше 6% в Германии и 6.7% по Еврозоне в целом. Базовая инфляция как ожидается превысит 3% YoY. Тем не менее с учетом четких сигналов инфляции издержек из-за сильного рост цен на энергоносители эффект от данных на валютный рынок может оказаться незначительным, так как инвесторы в принципе должны быть готовы к сюрпризу.

На этой неделе выступят также несколько «говорящих голов» ЕЦБ, включая Лагард. Несмотря на ожидания что ЕЦБ все-таки повысит ставку в этом году и не один раз, отставание от ФРС растет, и чиновники ЕЦБ вряд ли смогут что-либо с этим сделать.

Важных экономических отчетов по Британии на этой неделе не ожидается, с комментариями в парламенте выступят Риши Сунак и глава ЦБ Бейли. Динамика фунта будет зависеть от поведения доллара на этой неделе.

Банк Японии выступил с интервенциями на рынке облигаций, однако сдержать отток инвесторов из бумаг особо не получилось. Иена выглядит уязвимой для дальнейшего падения из-за комбинации таких факторов как высокие цены на топливо (вкупе с высокой зависимостью Японии от импорта энергоносителей) и ожиданий по политике ФРС. Движение USDJPY в сторону 125 выглядит делом времени.