Акции выросли в понедельник, а доллар обвалился еще на 1% так как рынок ожидает медвежий отчет CPI. Индекс доллара кратковременно снижался в область ниже 108 пунктов, минимальный уровень за месяц. Выход инвесторов из доллара происходит несмотря на повышение доходности казначейских облигаций – доходность к погашению двухлетних облигаций нарисовала новый максимум в пятницу (3.57%), что говорит о позитивной переоценке экономических перспектив за пределами США. Другими словами, фактор спроса на доллар как на защитный актив, мог сменить знак:

Европейская валюта лидирует в укреплении против доллара среди основных валют, так как политики ЕЦБ готовят рынок к новым, значительным повышениям ставки, следующее из которых может произойти уже в октябре. Глава Бундесбанка заявил в интервью на выходных, что если инфляция будет оставаться неотзывчивой к действиям ЦБ, то ужесточение придется продолжать. Тем не менее, размер повышения будет зависеть от входящих данных, прежде всего по динамике потребительских цен. Нагель считает, что инфляция в ЕС достигнет пика в 10% к концу года.

В тоже время чиновники ФРС также не ослабляют градус ястребиной риторики. Ряд политиков в пятницу пытались сообщить рынкам, что ослабление инфляции в августе не станет причиной сбавлять темп в повышении ставок. Уоллер, например заявил, что если безработица будет оставаться ниже 5%, то ответ на инфляцию может быть более агрессивным. Чиновник подчеркнул, таким образом, значимость выходящих данных по рынку труда. На фоне ястребиной риторики, доходность двухлетних облигаций установила новый годовой максимум в пятницу.

Во вторник запланирован выход отчета по инфляции. Ожидается, что широкий показатель замедлится до 8%, в то время как базовая инфляция, наоборот, ускорится. На самом деле это будет наиболее «благоприятной» комбинацией для дальнейшего агрессивного повышения ставок. Фьючерсы на ставку закладывают 88% вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов, поэтому планка удивить рынок ястребиным решением будет высока. Слабый отчет по инфляции завтра может повысить шансы исхода в 50 б.п. и за счет сокращения ожидаемого дифференциала процентных ставок между США и остальным миром доллар может попасть под дополнительное давление. Несмотря на быстрое отступление доллара, риски дальнейшей динамики смещены в сторону дальнейшего снижения. Целью остается тест нижней границы текущего аптренда по индексу доллара (DXY):