У доллара появился еще один драйвер для роста. Банк Китая неожиданно понизил референсный курс юаня к доллару, что может указывать на склонность несколько ослабить юань к доллару. Азиатские валюты обычно реагируют на такой шаг китайского ЦБ негативно, что может оказать поддержку доллару.

Фокус рынков ожидаемо на прогрессе мирных переговоров Украины с РФ, так как от этого будет зависеть риск дальнейшего обострения товарной инфляции, которая сдерживает рост большого числа компаний, особенно тех, которые зависимы от товарного экспорта.Внимание также привлекает ситуация в Китае, где вспышка ковида вынудила власти вести ковидных ограничения в крупных промышленных и торговых центрах – Шанхая и Шенчьженя. Это сулит производственные и логистические перебои, которые также имеют последствия для инфляции. Китай, судя по настрою не собирается сильно отклоняться от политики «нулевой заболеваемости» ковидом.

Влияние Китая на форекс сейчас следующее. С начала спецоперации РФ в Украине, юань укрепился на несколько процентов, что могло выглядеть так, что юань берет часть задачи быть валютой тихой гаванью, как и доллар. Однако действия ЦБ показывают, что он озадачен стимулированием роста через экспорт и видит выход в ослабление юаня. USDCNY вышел из режима стабилизации и за несколько дней прибавил 0.7%:

Вместе с ковидными мерами это может восприниматься как экономические сложности Китая, что по идее должно усиливать роль доллара как защитного актива.

Если такая интерпретация ослабления юаня верна, под удар могут попасть азиатские валюты, а также ZAR и BRL – сырьевые валюты из сектора EM.

Параллельно с военным конфликтом на валютном рынке развивается история с заседанием FOMC, которое пройдет на этой неделе. ФРС вынуждена как-то отвечать на шок в инфляции, особенно в расходах в очень чувствительной (как политически, так и экономически) для американских домохозяйств и властей категории – топливо, и исключая значительную деэскалацию на Украине в перспективе недели (что могло бы снять крупную часть геополитической премии в долларе), у доллара укрепляются предпосылки для продолжения ралли.

С точки зрения технического анализа, индекс снял перекупленность после того, как в первый раз взлетел практически до 99.50, откатился, и вновь протестировал приблизительно ту же зону. Сейчас происходит коррекция в рамках второго теста зоны, бегства в доллар на первичной эмоциональной реакции нет, но рост продолжается:

Также, как стало ясно из последнего заседания ЕЦБ потенциал ЦБ США и ЕЦБ ответить на инфляцию ужесточением политики сейчас существенно различны. ЕЦБ дал сигнал крайне стеснен в действиях, так как остальные показатели экономики и степень вовлеченности в торговую войну с РФ не позволяют пока трогать ставку, экономика же США, по крайней мере судя по тренду в занятости, в гораздо лучшей форме для этих действий. Отсюда и формирование соответствующих ожиданий по доллару.