Американская экономика продолжает впечатлять скептиков, поскольку сильное потребительское потребление и узкий рынок труда остаются двумя основными факторами, поддерживающими постоянно высокий уровень инфляции. В связи с этой тенденцией все более вероятно, что ястребы в Федеральной резервной системе приобретут влияние. Если проблема предельного уровня долга будет решена благоприятно, а предстоящие показатели занятости в пятницу превзойдут ожидания, вырастет вероятность, что в июне произойдет повышение процентной ставки. 

Апрельский отчет о личных доходах и расходах в Соединенных Штатах превзошел ожидания в различных аспектах. Доходы выросли на ожидаемые 0,4% в месяц, а заработные платы увеличились на 0,5%. Тем временем, расходы возросли на 0,8% в месяц, превысив прогноз в 0,5% и с позитивной корректировкой для марта. В результате реальные потребительские расходы составили 0,5% в месяц, превышая ожидаемые 0,3%. Эти изменения неизбежно приведут к повышению прогнозов ВВП во втором квартале, поскольку потребительские расходы составляют две трети экономической активности, измеряемой по ВВП.

Теперь обратимся к вопросу инфляции. Ядро индекса личного потребительского расхода (PCE) увеличилось на 0,4% или 4,7% вместо ожидаемых 0,3% или 4,6%. Это повышение несомненно укрепит аргументы ястребов Федеральной резервной системы, таких как Джеймс Буллард и Нил Кашкари, которые выступают за более жесткую политику с целью обеспечить своевременное достижение целевого уровня инфляции в 2%. Хотя существует риск значительного замедления инфляции во второй половине года, все труднее сохранять уверенность в том, что Федеральный резерв будет обладать необходимым терпением и не повысит процентные ставки, особенно если расходы остаются на высоком уровне. Поэтому, если проблема предельного уровня долга будет решена благоприятно, а показатели занятости в следующую пятницу достигнут около 200 тысяч, вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов в июне будет довольно высокой.

Тем не менее, на горизонте наступает поворотный момент, который в конечном итоге приведет к существенным изменениям в политике Федерального резерва. Причина заключается в снижении корпоративной ценовой власти, как указывают данные о планах цен корпораций NFIB. Есть четкая нисходящая динамика:

Однако вызывает сомнения, что Федеральный резерв будет ждать этого результата. Есть возможность чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики в сочетании с значительно более строгими нормами кредитования, что приведет к ограничению потока кредитования и, в конечном итоге, может привести к болезненной рецессии. Следовательно, такой сценарий будет способствовать идее будущего снижения процентной ставки.