Похоже Демократам удается показать чуть лучший, чем ожидалось результат на промежуточных выборах и гонка «ноздря в ноздрю» указывает на риск, что они смогут удержать контроль над верхней палатой. Широкий рынок пока сравнительно равнодушен к поступающей информации: амплитуда движений на валютном рынке и рынке акций небольшая, снижение индексов акций Европы не превышает половины процента в большинстве случаев, фьючерс S&P 500 дрейфует в стороне 3800 пунктов. В целом, можно говорить о том, что в среду рынок акций пребывает в консолидации перед выходом данных по инфляции в США за октябрь. 

Индекс доллара (DXY) спускался до 109.50 (минимум с середины сентября) и сегодня показывает технический отскок. Ранее я писал, что сейчас идет борьба за ключевую трендовую линию, которая определяла ралли доллара с начала этого года:

Пробой ключевой линии вероятно будет сопровождаться техническим отскоком, который вынесет цену вверх до 110.50. Новая волна снижения и повторный пробой 110 позволит говорить о том, что цена пытается закрепиться ниже ключевой трендовой линии; продержавшись хотя бы неделю в диапазоне 109.50-110, цена может более агрессивно стремиться исследовать новые минимумы в рамках краткосрочного нисходящего тренда (зона 108.50).

Возвращаясь к выборам, сценарий, в котором Республиканцы получают контроль над нижней палатой, а демократы удерживают контроль над Сенатом может оказаться умеренно позитивным для доллара, так как «скованная» администрация Байдена будет вынуждена сосредоточиться на исполнительных указах президента, а внешняя политика может вновь нацелиться на торговое противостояние с Китаем. Кроме того, если республиканцы получат контроль над нижней палатой, они получат в распоряжение потолок госдолга в качестве рычага и ограничат возможность демократов продвигать новый пакет фискальных стимулов. Противостояние по этому вопросу в следующем году может снизить аппетит инвесторов к американском активам и таким образом ослабить доллар, причем рынок начнет закладывать в цены этот риск уже сейчас.

В краткосрочной перспективе, сценарий Новогоднего ралли базируется на довольно слабых предположениях (включая благоприятный исход выборов) и поэтому все-таки стоит сосредоточиться на жесткой денежно-кредитной политике, как на основном драйвере рынка. Завтрашний отчет CPI сыграет здесь большую роль, учитывая, что ФРС начал допускать паузу в ужесточении. Консенсус прогноз по отчету – месячное изменение CPI на 0.5% (базовая инфляция). Если отчет оправдает прогнозы, спекуляции о повороте ФРС в политике придется вновь отложить, что несомненно поддержит доллар, а рынок Трежерис сделает вновь уязвимым к волне распродажи.