欧洲央行会议纪要突显鸽派风险欧洲央行7月会议记录的公布，增加了外界对央行将在9月会议上宣布新的宽松措施的预期。会议纪要显示，政策制定者围绕欧元区增长和通胀前景的讨论变得更加悲观。关于增长，会议纪要表示，“人们还认为，这些下行风险已变得更加普遍，它们的持续存在，最终可能要求对基准增长方案进行修订”。与此同时，在通胀方面，会议纪要指出，欧洲央行对实际通胀率和长期通胀预期双双下降感到担忧，欧洲央行表示，相关问题“令人担忧”。

9月实施宽松政策预期增长会议纪要没有明确说，欧洲央行将在9月份实施宽松政策，但7月份会议的基调反映欧洲央行已经非常接近宽松，鉴于全球和欧洲经济增长低迷以及风险因素的增加，现在看来9月实施宽松政策有可能。会议纪要显然是鸽派的，指出大多数政策制定者支持多管齐下的做法，而不是单一的行动。会议纪要提及“具有显著互补性和协同效应的工具组合，因为经验表明，降息和资产购买相结合等一揽子政策比一系列选择性行动更有效。”

潜在的选择那么，这些行动可能是什么呢?如果欧洲央行降低存款利率，尽管这可能削弱欧元汇率，但不太可能对银行放贷产生重大影响。加上目前银行利率为零，这可能对银行盈利能力产生负面影响。更有效的方法是对定向长期再融资操作利率进行重新定价。如果定向长期再融资操作利率与存款利率挂钩，而不是与主要再融资操作利率挂钩，这可能会促进银行贷款的增长。目前尚不清楚重启量化宽松后的收益率下降是否会提振经济，不过对公司债券的关注将促进公司投资，产生正溢出效应。欧洲央行已明确表示，重启量化宽松将是最后的手段，而新增购买的回报率下降表明，这种情况不太可能发生。这表明，或许可以动用“直升机撒钱”，尽管这不会提振银行投资，但会支持消费者支出。

总结从欧洲央行所适用的不同选择中，我们可以清楚地看到，它正处于极其困难的境地。欧洲央行已表现出采取行动的意愿，并向市场发出信号，表示将采取措施，这意味着它现在必须采取行动，否则将面临强烈反冲的风险。然而，任何新措施的有效性都值得怀疑，欧洲央行自己也知道，货币政策本身无法解决欧元区的低通胀和低增长问题。鉴于全球形势的恶化以及会议纪要的细节，将上述各项措施结合起来的一揽子措施似乎最有可能。

从技术角度来看

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近几个月，欧元兑美元的看跌趋势失去了大部分动力，自第二季度开始以来，一直在1.1112附近。目前处于较高低点1.1025表明，受相对强弱指标背离支撑，市场有进一步上行的风险。多头将需要看到从6月高点形成的看跌趋势线被突破，不过在1.1217上方有更大的结构性阻力位。

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