每日市场前景，2025年1月15日

Munnelly的宏观一分钟...

“英国通胀数据加大了对英格兰银行降息的呼声，美国CPI备受关注”

亚洲股市表现不一
跟踪日本以外亚太地区股票的MSCI指数下跌了0.1%，而日本的日经指数在正负区域之间波动，最终收盘持平。由于中国的信用数据强于预期，铁矿石期货在周三继续上涨，但由于美国当选总统唐纳德·特朗普准备下周就职，市场对贸易紧张局势加剧的担忧限制了涨幅。特朗普承诺对来自中国的产品实施60%的关税。

乍看之下，中国12月的信用数据表现强劲，超出了彭博社调查的预期，全年融资总额达到32.226万亿元人民币，高于31.560万亿元人民币的中位预测。然而，仔细分析显示一些重要的细节。在月度基础上，信用流量为2.585万亿元人民币，高于2023年同一时期的1.932万亿元人民币。这一增长主要由政府债券发行的激增推动，占当月总额的三分之二。为实现年底目标的努力得到地方政府融资平台（LGFV）再融资的支持。然而，尽管利率降低并尝试扩大信用供应，需求依然疲弱。此外，家庭和企业正在增加储蓄，进一步反映出谨慎的经济环境。恢复信心需要更多的财政措施，尽管其他风险仍然存在，尤其是关税上升的潜在风险。出口在中国增长中发挥着关键作用，过度投资产能仍在持续，可能最终需要通过更弱的汇率来保持竞争力。

英国2024年CPI年通胀率为2.5%
这一数据略低于市场预期，与英格兰银行11月的预测相符。通胀是政策制定者的重点，12月的CPI年通胀率意外下降至4.4%，显著低于英格兰银行和市场预期。降幅部分由于机票价格疲软，这与季节性时机的变化有关，还有餐馆和酒店价格的显著拖累，这更多是结构性因素且出乎意料，考虑到预计4月将迎来雇主负担增加的成本压力。虽然部分疲软可能是噪音，但服务业通胀的整体下降可能加强了英格兰银行在2月降息的理由。

要恢复宽松的降息预期，仅仅是CPI的超预期还不足够。在美国，后期持续的通胀导致美联储对价格风险的评估更加谨慎。这通过指导意见传达出来，暗示2025年可能会有两次降息，但这种降息的门槛似乎较高，特别是在劳动力市场的担忧减弱以及经济增长仍高于美联储目标趋势的背景下。事实上，可以认为从四次降息的预期减少到两次降息，是为了避免通过暗示完全暂停来损害美联储的公信力。在这种背景下，即将发布的12月CPI报告可能不会具有太大意义。美联储将需要在通胀放缓方面取得实质性进展，才会采取进一步行动。没有这一进展，需求仍然过于强劲，无法支持任何额外的宽松政策，而贸易政策的不确定性也在加剧。根据调查，CPI年通胀率预计将从2.7%升至2.9%（环比增长0.4%），而核心通胀率预计将维持在3.3%（环比增长0.3%）。近期价格压力有所上升，已经达到可以接受的水平，消费者通胀开始上升。市场对美联储降息的预期仍然较低。

隔夜新闻通讯重要更新

  • 日本银行的上田：如果经济和价格继续改善，将提高利率

  • 日本可能错过2025财年主要预算盈余目标

  • 美国预计12月通胀将上升

  • 债券交易员押注随着关键CPI数据发布，衰退有望缓解

  • 英国国债投资者警告切尔维斯，她可能需要提高税收

  • 英国房地产保险赔偿达到2007年以来最高水平

  • 大众汽车为没有新电动车的一年做准备，面临又一年艰难局面

  • 随着科技股担忧上升，投资者将数十亿美元投入标准普尔等权重基金

  • 高盛即将发布第四季度财报

  • 全球准备迎接特朗普关税，即使他尚未回归白宫

  • 特朗普有可能吓坏格林兰岛的投资者，矿业部长警告

（来源于可靠的金融新闻媒体）

FX期权到期时间为纽约时间上午10点

（1BLN+代表更大的到期，在每日ATR内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.0195-00 (3.0BLN), 1.0250 (2.2BLN), 1.0295-00 (3.1BLN)

  • 1.0330 (835M), 1.0340-50 (1.31BLN), 1.0355 (213M)

  • 1.0375 (214M), 1.0390-00 (1.5BLN)

  • USD/JPY: 155.00 (628M), 155.50 (394M), 156.25 (638M), 157.00 (5156M)

  • 157.15 (250M), 158.50 (261M), 159.00 (321M)

  • EUR/JPY: 157.25 (352M), 166.25 (430M)

  • GBP/USD: 1.2200 (300M), 1.2275 (703M). EUR/GBP: 0.8365-70 (1.1BLN)

  • AUD/USD: 0.6175-80 (524M), 0.6200 (308M), 0.6255 (252M), 0.6300 (260M)

  • NZD/USD: 0.5400 (230M), 0.8475 (200M), 0.5875 (606M)

  • USD/ZAR: 18.5500 (, 19.1890 (237M)

CFTC 数据 10/1/25

  • 货币期货

  • 瑞士法郎：净缺少-28,382合同。

  • 英镑：净长19323份合同。

  • 欧元：净缺少-68,507合同。

  • 日元：净长2,311合同。

  • 加密货币期货

  • 比特币：净缺少-129合同。

  • 美国国库期货

  • CBOT美国财政债券：将19,961份合同减少到26,342净净值。

  • CBOT US Ultrabond国库：将15,012份合同减少至204,292净短。

  • CBOT US 2年国库：将6,298份合同减少到1,252,975净净值。

  • CBOT US 10年国库：将141,543份合同减少到591,374净净值。

  • CBOT US 5年国库：将1,895个合同减少到1,760,422净净值。

  • 股权期货

  • 标准普尔500 CME（基金经理）：净长头寸净额增加了2,531个合同，达到1,042,431。

  • 标准普尔500 CME（投机者）：净净职位净额增加了78,396个合同，达到347,102。

  • 关键亮点

  • 货币期货：欧元和瑞士法郎的看跌前景（净净职位）持续，但对英镑和日元日元的看法却有些看涨。

  • 加密货币：比特币期货显示出最少的投机净短头位。

  • 美国国库期货：总体而言，投机者正在减少所有类别的财政债券的净净曝光率，从而减少了美国债务的看跌感。

  • 股权期货：股票基金经理（标准普尔500指货）和股票投机者（越来越多的看跌赌注）之间的看法分歧。

技术与交易观点

SP500 不反对6040

  • 每日看涨

  • 每周vwap看跌

  • 季节性暗示看跌到1月20日

  • 超过6075目标6165

  • 低于6045目标5743

EURUSD短与1.0435

  • 每日看涨

  • 每周vwap看跌

  • 季节性暗示看跌到3月30日

  • 高于1.0505目标1.0634

  • 低于1.0435目标0.9758

gbpusd bict firt 1.2614

  • 每日vwap看跌

  • 每周vwap看跌

  • 季节性暗示看跌到3月10日

  • 高于1.2685目标1.2812

  • 低于1.2615目标1.1878

USDJPY长153.77

  • 每日vwap看跌

  • 每周看涨

  • 季节性暗示看跌是1月23日

  • 高于1.5377目标165.50

  • 低于152.41目标150

Xauusd差2692

  • 每日看涨

  • 每周看涨

  • 季节性暗示看跌到1月15日

  • 高于2725目标2762

  • 低于2692目标2475

btcusd差距为101,960

  • 每日看涨

  • 每周vwap看跌

  • 季节性暗示看跌到1月15日

  • 超过104,020目标110,000

  • 低于101,942目标86,266